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《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管完善分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管完善分析債券信用評(píng)級(jí)是對(duì)債券發(fā)行人未來(lái)依約償債能力和意愿的可能性進(jìn)行的評(píng)估，其基礎(chǔ)是借貸人償還記錄、資產(chǎn)負(fù)債、商業(yè)表現(xiàn)。信用評(píng)級(jí)債券市場(chǎng)信息傳遞十分關(guān)鍵，而發(fā)行人尋求信用評(píng)級(jí)的原因則包括提高市場(chǎng)份額，金融產(chǎn)品定價(jià)，增進(jìn)商業(yè)對(duì)手的信任或者以更高的評(píng)級(jí)向投資者銷售債券。雖然現(xiàn)代信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得了極大的拓展，但是債券評(píng)級(jí)以及在債券基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品評(píng)級(jí)依然是評(píng)級(jí)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，在全部收入中占據(jù)主導(dǎo)地位。一、我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展和監(jiān)管現(xiàn)狀我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代后期，快速發(fā)展則
2、是在90年代之后。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大規(guī)模開展債券評(píng)級(jí)工作是在中國(guó)人民銀行2006年發(fā)布《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》之后，該意見對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)立條件和程序、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的工作制度和內(nèi)部管理制度、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)活動(dòng)中應(yīng)該遵循的原則、信用評(píng)級(jí)程序、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其評(píng)估人員嚴(yán)禁實(shí)施的行為等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定，附件部分還從銀行間債券市場(chǎng)金融產(chǎn)品、借款企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)三個(gè)方面解釋了信用評(píng)級(jí)要素、標(biāo)識(shí)及含義。除此之外，我國(guó)規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)的文件主要有:財(cái)政部《關(guān)于2014第11頁(yè)年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)信用評(píng)級(jí)工作的指導(dǎo)意
3、見》;《證券法》(2013年修訂);保監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資債券使用外部信用評(píng)級(jí)監(jiān)管的通知》(2013)、《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則問(wèn)題解答第15號(hào):信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和信用評(píng)級(jí)》(2013)和《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引(試行)》(2007);證監(jiān)會(huì)《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(2007)、《資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具證券公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告準(zhǔn)則》(2003);銀監(jiān)會(huì)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評(píng)級(jí)的通知》(2011)。其中證監(jiān)會(huì)《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》對(duì)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)許可、業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)
4、督管理等基礎(chǔ)性問(wèn)題作出了詳細(xì)規(guī)定，構(gòu)成目前信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的核心法律規(guī)則?？傮w而言，人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)，根據(jù)相應(yīng)法律法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，均承擔(dān)一定的監(jiān)管職能。二、美國(guó)信用評(píng)級(jí)危機(jī)成因分析盡管美國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)十分發(fā)達(dá)，世界知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)公司均在美國(guó)，然而近年來(lái)美國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)經(jīng)歷的危機(jī)值得深刻反思。實(shí)際上，安然事件之后，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直面臨著信任危機(jī)的困擾，2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)更是使評(píng)級(jí)行業(yè)受到空前的質(zhì)疑。因此，對(duì)危機(jī)爆發(fā)的深層次原因進(jìn)行分析就顯得非常必要。(一)第11頁(yè)商業(yè)模式存
5、在問(wèn)題。在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生之后的很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，出售信用分析意見給投資者是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的主要收入來(lái)源。到20世紀(jì)70年代，由于賓州中央公司債務(wù)違約，投資環(huán)境開始改變，投資者開始要求新的債券發(fā)行至少應(yīng)有一項(xiàng)信用評(píng)級(jí)。隨著債券市場(chǎng)逐漸要求發(fā)行人發(fā)行經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)的債券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)意識(shí)到可以就評(píng)級(jí)服務(wù)向發(fā)行人而非訂閱用戶收取費(fèi)用。此外，通信和文件復(fù)制技術(shù)變得更加先進(jìn)和普遍，使得信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將其評(píng)級(jí)控制在訂閱用戶之外變得越來(lái)越困難，并且隨著評(píng)級(jí)越來(lái)越成為公共信息，訂閱用戶購(gòu)買評(píng)級(jí)的意愿也下降了。70年代中期，訂閱用戶付費(fèi)模式漸漸地被發(fā)行人付費(fèi)模式
6、取代，債券及以債券為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品由發(fā)行人支付評(píng)級(jí)費(fèi)用。發(fā)行人付費(fèi)模式有效地解決了非訂閱用戶搭便車的問(wèn)題，因而極大地促進(jìn)了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。然而這種收費(fèi)模式的不足也是顯而易見的，即使信用評(píng)級(jí)公司辯解其評(píng)級(jí)與收取的費(fèi)用毫無(wú)關(guān)聯(lián)，然而僅僅由被評(píng)級(jí)公司支付評(píng)級(jí)費(fèi)用這一事實(shí)，就足以讓人對(duì)評(píng)級(jí)公司的獨(dú)立性和可靠性產(chǎn)生懷疑。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)就評(píng)級(jí)的完整性向發(fā)行人妥協(xié)，通過(guò)發(fā)布不應(yīng)有的評(píng)級(jí)或不依據(jù)變化下調(diào)評(píng)級(jí)，來(lái)安撫發(fā)行人。此外，發(fā)行人付費(fèi)的商業(yè)模式容易造成評(píng)級(jí)購(gòu)買的問(wèn)題，因?yàn)榘l(fā)行人付費(fèi)這一商業(yè)模式使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與債券發(fā)行人的利益而非與
7、債券投資人的利益一致，這損害了評(píng)級(jí)應(yīng)有的客觀性、公正性與科學(xué)性。(二)第11頁(yè)競(jìng)爭(zhēng)不足。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)公司占據(jù)了美國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)九成以上的份額，形成了明顯的寡頭分占格局。這首先源于既有的監(jiān)管框架。全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)制度的推出，在規(guī)范信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)、提高債券以及結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品發(fā)行質(zhì)量的同時(shí)，也造成了意想不到的負(fù)面影響。因?yàn)橹挥猩贁?shù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以獲得全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資格，繼而進(jìn)行債券信用評(píng)級(jí)，這直接削弱了信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性。由于很多投資者作出投資決策時(shí)僅僅考慮全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所作出的評(píng)級(jí)，因此使得其他評(píng)級(jí)機(jī)
8、構(gòu)進(jìn)入債券信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)更加困難。其次，建立在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)之上的評(píng)級(jí)市場(chǎng)也造成了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的高度集中。信用評(píng)級(jí)行業(yè)對(duì)人才、資金和技術(shù)的要求非常高，這種與市場(chǎng)相關(guān)的進(jìn)入障礙解釋了為什么美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量極少的原因，即使是在確立全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)制度的1975年之前。評(píng)級(jí)市場(chǎng)的高度集中無(wú)助于競(jìng)
