財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)題

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1、財(cái)務(wù)管理計(jì)算題復(fù)習(xí)題（60分）第一部分復(fù)習(xí)題1、某資產(chǎn)組合中有三只股票，有關(guān)的信息如表所示，計(jì)算資產(chǎn)組合的β系數(shù)。　　　　　　　　　某資產(chǎn)組合的相關(guān)信息　　股票β系數(shù)股票的每股市價(jià)（￥）股票的數(shù)量（股）A0.74200B1.12100C1.710100解答：首先計(jì)算ABC三種股票所占的價(jià)值比例：A股票比例：（4×200）÷（4×200+2×100+10×100）=40%B股票比例：（2×200）÷（4×200+2×100+10×100）=10%C股票比例：（10×100）÷（4×200+2×100+10×100）=50%然后，計(jì)算加權(quán)平均β系數(shù)，即為所求：βP=40%×0.7+

2、10%×1.1+50%×1.7=1.242、某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票的β系數(shù)分別是2.0、1.3和0.7，它們的投資額分別是60萬元、30萬元和10萬元。股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)利率5%。假定資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。要求：（1）確定證券組合的預(yù)期收益率；解答：①首先計(jì)算各股票在組合中的比例：甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60%乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30%丙股票的比例=10÷（60+30+10）=10%②計(jì)算證券組合的β系數(shù)：證券組合的β系數(shù)=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66③計(jì)算證券組

3、合的風(fēng)險(xiǎn)收益率：證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.66×（10%-5%）=8.3%④計(jì)算證券組合的預(yù)期收益率：證券組合的預(yù)期收益率=5%+8.3%=13.3%3、某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個(gè)付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付9.5萬元；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18萬元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？解答：方案一：F=10×（F/A，10%，15）=10×31.772=317.72（萬元）方案二：F=9.5×（F/A，10%，15）×（1＋10%）=

4、332.02（萬元）方案三：F=18×（F/A，10%，10）=18×15.937=286.87（萬元）從上述計(jì)算可得出，采用第三種付款方案對購買者有利。4、某公司預(yù)期以20%的增長率發(fā)展5年，然后轉(zhuǎn)為正常增長，年遞增率為4%。公司最近支付的股利為1元/股，股票的必要報(bào)酬率為10%。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。1～5年股利現(xiàn)值=1.2×（P/F,10%,1）+1.44×（P/F,10%,2）+1.728×（P/F,10%,3）+2.074×（P/F,10%,4）+2.489×（P/F,10%,5）=6.556～∞年股利現(xiàn)值=［D6/（K-g）］×（P/F,10%,5）=26.79計(jì)算

5、該股票的內(nèi)在價(jià)值：6.55+26.79=33.34（元／股）5、甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為3元，上年每股支付股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持與第三年的股利水平一致。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為10%。要求：（

6、l）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）并計(jì)算長期持有該股票的投資收益率。VM=D1/（K-g）=［0.15×（1+6%）］/（10%-6%）=3.98（元）VN=D/K=0.6/10%=6（元）VL=0.228×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+［（0.281/10%）×（P/F,10%,2）］=2.74（元）股票價(jià)值　　　市價(jià)M　　　3.98　　　　　3.5√N(yùn)　　　　6　　　　　　7L　　　2.74　　　　　36、甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別

7、為50%，30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5。市場收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8%。要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲公司證券組合的β系數(shù)；②甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）；③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；④投資A股票的必要投資收益率；（2）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。[答案]:（1）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲公司證券組合的β系數(shù)=50%×2+30