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1、第五章匯率制度與外匯管制學習目的：通過本章學習，了解目前國際市場匯率制度的基本類型，掌握各國選擇匯率制度主要考慮的因素，明確當今各國的匯率制度選擇呈彈性化趨勢。熟悉外匯管制目的、利弊及其主要內容，明確中國目前是實行外匯管制較嚴格的國家之一，但自1994年起不斷對外匯管理體制進行改革，實現(xiàn)了人民幣經常項下的自由兌換，并且正逐步走向資本項下的人民幣自由兌換，不過，完全放棄資本項目外匯管制還有一段漫長的道路。第一節(jié)匯率制度的選擇一、匯率制度的分類匯率制度（exchangerateregime），是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安
2、排或規(guī)定。由于匯率的特定水平及其調整對經濟有著重大影響，并且不同的匯率制度本身也意味著政府在實現(xiàn)內外均衡目標的過程中需要遵循不同的規(guī)則，所以，選擇合理的匯率制度是一國乃至于國際貨幣制度面臨的非常重要的問題。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制（fixedexchangeratesystem）和浮動匯率制（floatingexchangeratesystem）。前者是指現(xiàn)實匯率受平價的制約，只能圍繞平價在小范圍內上下波動的匯率制度，說的具體一點，就是在這種匯率制度下，各國貨幣間保持固定比價，允許市場匯率圍繞中心匯率（固定比價）上下自由
3、波動，波動被限制在一定的幅度之內，而且政府有義務采取措施來維持所規(guī)定的波幅。后者則是指現(xiàn)實匯率不受平價的限制，隨外匯市場供求狀況變動而波動的匯率制度，在這種匯率制度下，各國貨幣間不再規(guī)定固定比價，匯率決定于外匯市場的供求，同樣也不再規(guī)定市場匯率的波動幅度，因此，也就沒有政府維持匯率波幅的義務。100從歷史發(fā)展上看，自19世紀末金本位制在西方主要各國確定以來，一直到1973年，世界各國的匯率制度基本上屬于固定匯率制，而1973年以后，世界主要工業(yè)國實行的是浮動匯率制，多數(shù)發(fā)展中國家則采取釘住匯率制。自20世紀80年代以來，選擇具有更加靈活性的匯率制度的國家（地
4、區(qū)）不斷增加，國際匯率制度呈現(xiàn)彈性化趨勢。國際匯率制度打破了以往固定、浮動匯率制的兩分法，出現(xiàn)了多樣化的國際匯率制度的局面。由此，國際貨幣基金組織（IMF）對匯率制度進行了重新分類，如表5.1。表5.1國際貨幣基金組織新的匯率制度分類（2000年底情況）匯率制度國家數(shù)1．無獨立法定貨幣的匯率安排382．貨幣局制度83．其他傳統(tǒng)的固定釘住制（包括管理浮動下的實際釘住制）444．水平（上下1%）調整的釘?。ㄆ叫嗅斪。?5．爬行釘住56．爬行帶內浮動（爬行區(qū)間浮動）67．不事先公布干預方式的管理浮動（無區(qū)間的有管理浮動）328．單獨浮動（自由浮動）46資料來源：I
5、MF,Internationalfiancialstatistics,2001.5按照目前國際上比較流行的觀點，我們可將上述匯率制度進一步歸類，得到三種類型：第一種為固定匯率制度。它包括新分類法中的無獨立法定貨幣的匯率安排和貨幣局制度兩種。前者主要是指美元化制度，即國家完全放棄了自己的貨幣，直接使用美元，如拉美的巴拿馬(詳見附錄一)。后者是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換率，并且對本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務的匯率制度。實行這種制度的國家和地區(qū)，主要包括香港（詳見附錄二）、阿根廷以及一些東歐國家。這兩種匯率制度的
6、共同特點是：匯率相對固定，但在無獨立法定貨幣的匯率安排中，匯率對內絕對固定，對外浮動。在貨幣局制度下，匯率是完全固定的。第二種為自由浮動匯率制。它是指新分類法中的單獨浮動。在這種匯率制度下，貨幣當局對匯率只是偶爾進行干預，但不加以控制，匯率完全浮動。第三種是中間匯率制（intermediateexchangerateregimes）。這些匯率制度介于完全固定匯率和完全浮動匯率之間，因此，它們被統(tǒng)稱為“中間匯率制”。它們包括新分類法中的其他傳統(tǒng)的固定釘住制、水平調整的釘住、爬行釘住、爬行區(qū)間浮動和不事先公布干預方式的管理浮動等。這些匯率制度的共性是：在政府控制
7、下，匯率在一個或大或小的范圍之內變化，他們并沒有質的區(qū)別。目前，國際社會把第一、二種匯率制度習慣的稱為兩極匯率制（bipolarexchangerateregimes）或角點匯率制。二、匯率制度的選擇（一）固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動匯率制熟優(yōu)孰劣是國際金融領域中一個長期爭論不休的問題，有人贊成浮動匯率制度，有人支持固定匯率制度。1001、贊成浮動匯率制度的理由（1）國際收支平衡能夠自動實現(xiàn)，無需以犧牲國內經濟為代價。在固定匯率制度下，匯率不能發(fā)揮調節(jié)國際收支的經濟杠桿作用。因此，當一國國際收支失衡時，需要采取緊縮性或擴張性的財政和貨幣政
8、策，從而使國內經濟運行出現(xiàn)失業(yè)的增加或物價水平的上漲
