碩士學(xué)位論文-基于企業(yè)核心競爭力的并購后財(cái)務(wù)整合研究

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1、基于企業(yè)核心競爭力的并購后財(cái)務(wù)整合研究FinancialIntegrationafterMergerandAcquisitionBasedonEnterpriseCoreCompetence李秀梅LiXiumei分類號密級UDC編號中央財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文（具有研究生畢業(yè)同等學(xué)力申請碩士學(xué)位）學(xué)位論文題目：基于企業(yè)核心競爭力的并購后財(cái)務(wù)整合研究姓名李秀梅學(xué)院商學(xué)院學(xué)科專業(yè)企業(yè)管理研究方向企業(yè)戰(zhàn)略管理指導(dǎo)教師張淑君教授提交論文日期：二〇一一年十月二十日摘要21世紀(jì)以來，隨著市場經(jīng)濟(jì)改革和全球一體化進(jìn)程的加快，再加上企業(yè)自身實(shí)力的迅速壯大，我國的并購市場開始洋溢出巨大的熱情，越來越多的企業(yè)投身

2、到并購的浪潮中。但縱觀我國的企業(yè)并購行為，從長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)回報(bào)和持續(xù)發(fā)展的角度來看，在并購后取得成功，順利步入良性發(fā)展的企業(yè)還比較少，有的企業(yè)甚至以“破產(chǎn)”告終。究其原因，“并購后沒有解決好整合問題”這一事實(shí)不容忽視。而財(cái)務(wù)整合是并購后整合的核心子系統(tǒng)，對提高企業(yè)核心競爭力起著至關(guān)重要的作用，直接影響企業(yè)并購的績效。因此，從促進(jìn)企業(yè)核心競爭力提升的角度研究并購后財(cái)務(wù)整合具有積極的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。從國內(nèi)外研究現(xiàn)狀來看，對于并購后財(cái)務(wù)整合現(xiàn)狀及其影響因素的分析還很少有學(xué)者涉及，大部分學(xué)者都只從“財(cái)務(wù)整合的必要性、整合內(nèi)容、整合模式”等方面進(jìn)行研究，而且很少將財(cái)務(wù)整合與“企業(yè)核心競爭力”結(jié)合起來。

3、本文正是基于對該問題的思考，從企業(yè)核心競爭力的角度出發(fā)，采用規(guī)范研究、文獻(xiàn)研究和案例研究的方法，對企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合過程中存在問題及其影響因素進(jìn)行深入分析，并在此基礎(chǔ)上提出一套企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合策略。本文正文部分主要分為三部分：第一部分是企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合相關(guān)理論的評述。企業(yè)核心競爭力是指企業(yè)獨(dú)有的，以知識、創(chuàng)新為基本內(nèi)核的某種關(guān)鍵資源或關(guān)鍵能力的組合，是一個(gè)能夠使企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)保持現(xiàn)時(shí)或潛在競爭優(yōu)勢的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。其本質(zhì)是一種戰(zhàn)略性無形資產(chǎn)，也是一種企業(yè)獲取持續(xù)超額收益的博弈能力。具有系統(tǒng)整合性、價(jià)值優(yōu)越性、異質(zhì)性、動(dòng)態(tài)性、延展性等基本特征。企業(yè)并購以創(chuàng)造價(jià)值為目的，是企業(yè)獲得戰(zhàn)略性

4、成長的重要方式。并購建立在并購雙方各自核心競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)之上，同時(shí)又結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略需要，通過優(yōu)化資源配置，強(qiáng)化企業(yè)核心競爭力，并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。它所追求的是創(chuàng)造大于各自獨(dú)立價(jià)值之和的新增價(jià)值（即1+1>2）。而這一目的能否實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵就在于并購后整合是否有效。整合主要包括“文化整合、組織結(jié)構(gòu)整合、人力資源整合、管理系統(tǒng)整合、財(cái)務(wù)整合”。所謂財(cái)務(wù)整合，就是利用特定的財(cái)務(wù)手段，對財(cái)務(wù)事項(xiàng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行整理、整頓、整治，以使企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作更加合理、協(xié)調(diào)，能相互融合的一種自我適應(yīng)行為，是對現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的調(diào)整和修復(fù)，是企業(yè)擴(kuò)張的需要，是發(fā)揮企業(yè)并購所具有的“財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”的保證，是并購

5、方對被并購方實(shí)施有效控制的根本途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購戰(zhàn)略的重要保障。財(cái)務(wù)整合的對象是財(cái)務(wù)資源，包括硬財(cái)務(wù)資源和軟財(cái)務(wù)資源。這里詳細(xì)介紹了財(cái)務(wù)資源與企業(yè)核心競爭力之間緊密的互動(dòng)聯(lián)系。第二部分對我國企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合的現(xiàn)狀中存在問題及影響因素進(jìn)行分析。我國企業(yè)并購交易完成之后，在財(cái)務(wù)整合方面存在的主要問題具體表現(xiàn)在對財(cái)務(wù)整合的重要性認(rèn)識不足、在財(cái)務(wù)整合過程忽視企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)、財(cái)務(wù)整合目標(biāo)不明確、財(cái)務(wù)資源整合無效、財(cái)務(wù)整合模式選擇不當(dāng)?shù)确矫?，這些不足嚴(yán)重制約了企業(yè)核心競爭力的提升。上述問題之所以存在，是因?yàn)槠髽I(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合受到多種因素的影響。本文從企業(yè)外部因素和企業(yè)內(nèi)部因素兩個(gè)方面進(jìn)行分析

6、。外部因素主要包括國家宏觀政策、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、國家匯率和利率的波動(dòng)、法律法規(guī)的約束等，對企業(yè)來講屬于不可控因素。內(nèi)部因素來源于企業(yè)自身，因此屬于可控因素，主要包括融資及資金處理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)行為人理財(cái)行為、企業(yè)并購戰(zhàn)略等。第三部分針對財(cái)務(wù)整合現(xiàn)狀中存在的問題及影響因素，提出通過財(cái)務(wù)整合提升企業(yè)核心競爭力的策略。為了解決財(cái)務(wù)整合現(xiàn)狀中存在的問題，通過財(cái)務(wù)整合提升企業(yè)核心競爭力，企業(yè)應(yīng)該在遵循及時(shí)性、統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性、靈活性原則及成本效益原則的基礎(chǔ)上，對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理制度、會(huì)計(jì)核算體系、財(cái)務(wù)內(nèi)外關(guān)系、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制、資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面整合。在整合實(shí)施過程中應(yīng)采用以下對

7、策：重視企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合、樹立企業(yè)核心競爭力的理念、明確企業(yè)并購的戰(zhàn)略目標(biāo)、有效整合財(cái)務(wù)資源、選擇恰當(dāng)?shù)恼夏Ｊ健Ｗ詈筇岢鋈绾瓮ㄟ^企業(yè)核心競爭力的評價(jià)來對整合績效進(jìn)行評價(jià)。本文的創(chuàng)新之處就在于將提升企業(yè)核心競爭力的思想融入到財(cái)務(wù)整合中，從企業(yè)核心競爭力的角度分析財(cái)務(wù)整合現(xiàn)狀中存在問題及影響因素，并提出解決問題的對策。關(guān)鍵詞：并購企業(yè)核心競爭力財(cái)務(wù)整合AbstractSincethe21stcentury,withth