《國際財務(wù)管理》

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1、《國際財務(wù)管理》主講教師：陳志勇第一章國際財務(wù)管理導(dǎo)論第一節(jié)企業(yè)的國際化進程一、企業(yè)國際化的歷史沿革1、國際貿(mào)易早在17世紀，伴隨產(chǎn)業(yè)革命產(chǎn)生的國內(nèi)和國際分工，一些國家的企業(yè)就己經(jīng)產(chǎn)生了以商品貿(mào)易為主的國際經(jīng)營活動。只是到了17世紀以后才有真正意義上的國際貿(mào)易出現(xiàn)。特點是：①貿(mào)易的地域已經(jīng)發(fā)展到世界上的大部分國家和地區(qū)；②在時間上，商品的交換已經(jīng)不是間斷的，而成為資本主義再生產(chǎn)中的一個環(huán)節(jié)；③在資本主義的生產(chǎn)方式上，一切產(chǎn)品都是商品，相當大的一批商品參加國際貿(mào)易；④19世紀70年代，國際金本位制形成，標志著世界市場的形成。全世界出口貿(mào)易總額1950年為603

2、億美元，1973年為5740億美元，23年里增長8.5倍,1995年為40885億美元,比1973年又增長6.1倍。國際貿(mào)易品種日益增多，國際服務(wù)貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易發(fā)展很快。國際貿(mào)易是謀求出口產(chǎn)品給特定的國家，或是從國外廠家進口設(shè)備、技術(shù)，這種企業(yè)的國際經(jīng)營風(fēng)險較小，利潤也薄。2、19世紀中葉，西方企業(yè)的海外活動重心逐漸由貿(mào)易轉(zhuǎn)向資本輸出。初期是間接投資占主導(dǎo)地位（購買外國公債）以及不是以擁有控股權(quán)的股票投資。也有一些發(fā)達國家的大型企業(yè)通過對外直接投資，在海外設(shè)立分支機構(gòu)和子公司。二戰(zhàn)以后，直接投資占主導(dǎo)地位。1967年投資存量為1050億美元，1999年此數(shù)為

3、86500億美元。2000年當年外國直接投資全球數(shù)12700億美元，相當于中國2000年的GDP值。國際性的商業(yè)活動帶來革命性變化，20世紀下半葉出現(xiàn)最重要的經(jīng)濟現(xiàn)象之一：跨國公司。3、跨國公司產(chǎn)生的路徑①首先是國際貿(mào)易，國際貿(mào)易發(fā)展到一定階段。②進出口貿(mào)易時間一長，企業(yè)看見了到國外發(fā)展的好處（利潤高），出現(xiàn)資本輸出。對外經(jīng)濟合作。許可經(jīng)營。特許經(jīng)營。合資。③新建境外子公司，跨國并購。二、經(jīng)濟全球化推動力1、經(jīng)濟全球化含義①制度層面：“資本主義本身的普遍化”。有的學(xué)者把全球化視為“由美國激發(fā)的一場取消全球經(jīng)濟管制的運動”。②網(wǎng)絡(luò)層面：③貿(mào)易層面：認為對經(jīng)濟全

4、球化最貼切的理解是以貿(mào)易聯(lián)系的密切程度為基準。④現(xiàn)象層面：經(jīng)濟全球化是跨國商品與服務(wù)交易及國際資本流動規(guī)模和形式的增加，以及技術(shù)的廣泛迅速傳播使經(jīng)濟在世界各國之間相互依賴性增強。上述四個層面的定義有各有側(cè)重，但涵蓋了兩個方面的內(nèi)容，一是隨著生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)移范圍的擴大和流動性的增強，使各國經(jīng)濟的依存度明顯提高了；二是生產(chǎn)要素是在世界上大多數(shù)國家認同的共同規(guī)則下在國家之間轉(zhuǎn)移和流動的（WTO、國際貨幣基金組織）。2、導(dǎo)致經(jīng)濟全球化的原因①經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化。②科技進步推動。③跨國公司的主導(dǎo)作用。20世紀末，全球1/3的生產(chǎn)、2/3的貿(mào)易、3/4的國際投資、90%的國際技

5、術(shù)轉(zhuǎn)讓，都是由跨國公司提供的。④政策與制度的變革（經(jīng)濟體質(zhì)趨同）。3、經(jīng)濟全球化推動了企業(yè)的國際化經(jīng)營三、國際經(jīng)營理論1、企業(yè)走向國際化的戰(zhàn)略目標①拓展海外市場。②提高生產(chǎn)效率。③獲取技術(shù)及信息。④企業(yè)全球化發(fā)展的其他動機。2、國際經(jīng)營理論①比較優(yōu)勢理論。②不完全市場理論。③內(nèi)部化優(yōu)勢。④產(chǎn)品周期理論第二節(jié)國際財務(wù)管理的目標和內(nèi)容一、國際財務(wù)管理概念1、國際財務(wù)管理定義：是企業(yè)財務(wù)活動跨越了本國國界，與其他國家的企業(yè)、單位和個人發(fā)生財務(wù)關(guān)系。2、理解要點：國際財務(wù)研究的內(nèi)容也是籌資，投資、營運資本、利潤分配，但研究的主體是跨國公司；而一般的財務(wù)管理研究的主體

6、是企業(yè)，是企業(yè)理財?shù)囊话憷碚摵蛯嵺`；公司財務(wù)研究的主體主要是上市公司。國際財務(wù)研究的內(nèi)容是因跨出國界引起的特殊財務(wù)問題。它涉及到國際金融市場，國際金融側(cè)重于開發(fā)國際金融工具和理論研究，而國際財務(wù)管理側(cè)重于金融工具的實際運用。強調(diào)跨國公司在所處的不同文化、政治、法律和經(jīng)濟環(huán)境下理財，要處理好財務(wù)關(guān)系。二、國際財務(wù)管理的內(nèi)容1、按國際企業(yè)財務(wù)活動環(huán)節(jié)分，有國際籌資管理、國際投資管理、國際營運資本管理和國際利潤管理。2、按國際財務(wù)管理的特殊內(nèi)容分，有匯率預(yù)測和外匯風(fēng)險管理、國際資金轉(zhuǎn)移、貨幣衍生工具、國際稅收等。三、國際財務(wù)管理的目標跨國公司的經(jīng)營目標：以下三個共

7、同的經(jīng)營財務(wù)目標中達到平衡（可控制的業(yè)績目標）。a、稅后合并收益最大化；b、全球稅賦最小化；c、公司收益、現(xiàn)金流量和可得現(xiàn)金有合理的頭寸。通?？鐕镜闹饕繕耸嵌惡蠛喜⑹找孀畲蠡?。即各分支機構(gòu)在不同經(jīng)濟環(huán)境獲得的、用不同貨幣表示的利潤經(jīng)匯率調(diào)整后的合并利潤最大化。第三節(jié)國際財務(wù)管理的組織一、財務(wù)管理決策權(quán)的配置1、集權(quán)與分權(quán)（集權(quán)、分權(quán)、部分集權(quán)部分分權(quán)）集權(quán)型財務(wù)管理體制，是將海外業(yè)務(wù)看作是國內(nèi)業(yè)務(wù)的擴大，所有戰(zhàn)略決策與經(jīng)營控制權(quán)都集中在母公司總部。分權(quán)財務(wù)管理的理論基礎(chǔ)是多中心經(jīng)營哲學(xué)：決策權(quán)分散給子公司，母公司起控股公司的作用，限于不同戰(zhàn)略經(jīng)營單位經(jīng)

8、營組合分析。部分集權(quán)部分分權(quán)財務(wù)管理模式：重要決策集