資源描述：
《我國非壽險業(yè)資本結構使用效率實證探究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、我國非壽險業(yè)資本結構使用效率實證探究［關鍵詞］中國非壽險業(yè)；資本結構；DEA一、前言近年來，隨著我國非壽險市場快速發(fā)展，市場規(guī)模不斷地擴大，資本金也得到了一定的補充，圖1和圖2描述了1998-2002年期間，我國非壽險業(yè)資本結構的變化趨勢（在本文中資本結構表示為責任準備金與資本金之比），以及資本金與責任準備金各自的變化趨勢。從圖1中可以看出在1998-2002年期間，我國非壽險業(yè)資本結構呈現(xiàn)出上升的趨勢，但在2003年資本結構卻迅速下降，而在2004年的時候又迅速恢復到2001年左右的水平。從圖2中可以看出
2、在1998-2004年期間，我國非壽險業(yè)責任準備金呈現(xiàn)出快速上升的趨勢，而資本金的上升趨勢較緩慢，特別是從2001年開始責任準備金的增長速度更加顯著地高于資本金的增長速度，但在2003年資本金的增長速度卻略高于責任準備金的增長速度。從圖1、圖2中可以得知，2003年呈現(xiàn)出與其他年份不同的趨勢。在2003年，因為非壽險業(yè)擴充了資本金，從而導致資本金的增長速度超過責任準備金，資本結構也在這一年迅速下降。2003年，我國非壽險業(yè)的整體資本金實力得到改善，但此后，資本金狀況又出現(xiàn)惡化跡象。圖1及圖2雖然描述了我國非
3、壽險業(yè)資本金、責任準備金及資本結構的變化趨勢，但是有一個值得深思的問題，即我國非壽險業(yè)資本金相對于責任準備金的增長速度是否合理？資本結構是否最優(yōu)？如果不是最優(yōu)的資本結構，對非壽險業(yè)帶來什么樣的影響？這些問題的核心是什么樣的資本結構是最優(yōu)資本結構。由于資本結構受多種因素的影響，學者們也很難通過研究直接得到各行業(yè)最優(yōu)的資本結構，但是網(wǎng)絡數(shù)據(jù)包方法(DEA,DataEnvelopmentAnalysis)卻給我們提供了研究最優(yōu)資本結構的新視角。DEA是一種評價相對效率的方法，運用DEA方法可以得到在特定樣本里每一
4、個決策單位相對于最好的決策單位的效率及最優(yōu)投入量，由于在本文中選取的投入指標包括責任準備金與資本金，所以使用DEA方法可以得到樣本數(shù)據(jù)中產(chǎn)險公司在各年相對最優(yōu)的資本結構，并且還能借此判斷各產(chǎn)險公司實際資本結構是否達到了最優(yōu)，最后通過線性回歸方法可以進一步證明非最優(yōu)的資本結構對產(chǎn)險公司效率帶來的影響。本文將使用DEA的超效率模型(Super-EfficiencyModel),對"有效"的產(chǎn)險公司做進一步排名和分析，并且運用DEA方法來確定樣本數(shù)據(jù)中的每一個決策單元的最優(yōu)投入量。鑒于篇幅的原因，在本文中不再介紹
5、超效率模型。?二、指標的選擇(一)超效率模型的投入和產(chǎn)出指標在運用DEA模型來進行研究時，對投入和產(chǎn)出指標的選擇是至關重要的，這也影響著模型分析的有效性。雖然在國內(nèi)外有許多的研究文獻運用DEA模型對保險公司進行了效率評估，但是很多研究文獻都是基于生產(chǎn)的角度，將保險公司視為是利用資本和勞動力來生產(chǎn)保險服務的企業(yè)，而能體現(xiàn)保險產(chǎn)品的服務性即是對保單持有者的賠付，因此很多文獻都將賠付金額作為產(chǎn)出指標之一，[1](463-481)[2](1254-1269)[3](108-112)在這種假設前提條件下，意味著在投入
6、量不變的情況下，賠付金額越高則保險公司效率就越高。如果保險公司在經(jīng)營的過程中，當投入量沒有發(fā)生任何變化的情況下發(fā)生了巨災風險，這時保險公司的經(jīng)營效率評估值會突然變得非常高，因為巨災風險帶來了保險公司高額的賠付，顯然這種結果是不能讓人信服的，所以賠付金額的高低不能代表賠付能力的大小。另外，將賠付金額作為產(chǎn)出指標也忽略了保險公司經(jīng)營的根本目標，保險公司的經(jīng)營目標即是在對保單持有者進行賠付能基本上實現(xiàn)股東收益的最大化，當保險公司投資收益不斷地增加，而賠付金額沒有任何的變化，這反而非常有利于保險公司目標的實現(xiàn)，相應
7、地投資收益應該作為產(chǎn)出指標，而不是賠付金額。當然也有相關文獻將投資收益作為產(chǎn)出指標，[4](56-65)但是選擇的投資收益是一個絕對值指標，顯然沒有真正地反映出投資收益的高低。本文提出了一個新的研究視角，將保險公司視為金融中介來進行DEA的分析。作為金融中介的保險公司可以被描述為一個高度集中的現(xiàn)金流，其現(xiàn)金流分現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。保險公司現(xiàn)金流入主要來源于兩方面：一方面主要是股東投入的資本金，保險公司的股東對公司債務得到履行以后的盈余享有剩余索取權；另一方面是通過保單的銷售實現(xiàn)，保單持有者是保險公司的債權人
8、，由保險公司承諾未來以賠付保險事故所導致?lián)p失的方式來進行償還，保險公司將保費收入和資本金結合起來進行投資使這些資金保值和增值，增值后流回的資金向保單持有者賠付后，再將其剩余按一定比例以現(xiàn)金股利的形式分配給股東。作為金融中介的保險公司，現(xiàn)金流入可以看作是投入，而現(xiàn)金流出則可以被看作是產(chǎn)出，即保險公司的主要投入是保單持有人的保費和股東的資本金，主要的產(chǎn)出是投資收益和對保單持有人的賠付，而衡量產(chǎn)出的大小就是投資收益的高
