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1、財政國庫制度改覃l曩—圈l圉管理研究蔫?友一
2、力：苧的一管一、中央國庫現(xiàn)金管理概況和特點。相對于經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)國家在20世紀???一一??一?”期次招標總量中標總量起息日到期日中標利率同期限商業(yè)銀行存款利率2009年(十一期)300億元300億元20o9．12．242010．O6．242．35％1．71％2009年(十期)300億元300億元2o09．11．262010．02．252．05％1．7l％2009年(九期)300億元300億元20o9．1O．272010．O1．271．98％1．7
3、1％2009年(八期)300億元300億元2009．09．252010．03．252．15％1．7l％2009年(七期)300億元300億元20o9．08．262oo9．11．261．7l％1．71％2009年(六期)300億元300億元2009．07．212Oo9．1O．211．71％1．71％2009年(五期)300億元300億元2oo9．O6．232009．12．231．45％1．98％2009年(四期)300億元300億元2o09．05．2620o9．O8．261．2O％1．71％2009年(三期)3
4、00億元300億元2oo9．04．212009．07．211．08％1．7l％2009年(二期)200億元200億元2009．03．2520o9．09．251．2O％1．98％2009年(一期)300億元196．4億元2oo9．01．212009．04．210．36％1．7l％2008年(五期)500億元500億元2008．11．2620o9．O5．272．5O％3．24％2008年(四期)300億元300億元20o8．10．3O2Oo9．1．303．89％3．15％2008年(三期)300億元300億元20
5、o8．07．302008．10．303．89％3．33％2008年(二期)300億元300億元2008．04．302oo8．07．3O4．15％3．33％2008年(一期)300億元300億元2oo8．01．302008．04．304．50％3．33％2007年(一期)300億元300億元2007．04．252oo7．10．253．15％2．43％2006年(一期)200億元200億元2006．12．062Oo7．O3．O62．70％1．8％預算管理與會計02010．5期政目庫制度改暈款。截至2009年底，財
6、政部、人民銀行共同開展了18次付的利息。通過計算，12次的商業(yè)銀行定期存款操作，為中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(表1)，以及2次中央財政資金多帶來了16．83億元的收益，從而部分地買回國債業(yè)務(wù)，總規(guī)模為5629．90億元。從歷次操作情況降低了中央財政資金的持有成本。看．中央國庫現(xiàn)金管理呈現(xiàn)出以下特點：(一)操作規(guī)模相對平穩(wěn)。自2006年以來的18次中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作中，15次操作規(guī)模均為300億元，占操作總次數(shù)的83．3％。(二)操作期限相對單一。截至2009年底，中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀
7、行定期存款出現(xiàn)的操作期限僅有3個月期和6個月期兩種，其中3個月期出現(xiàn)12次，占操作總次數(shù)的66．7％。(三)中標利率逐步與市場基準利率趨向一致。中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款歷次操作的中標利率，呈現(xiàn)出以同期限商業(yè)銀行定期存款利率為中心，并逐步(二)逐步實現(xiàn)了滾動操作。國庫現(xiàn)金管理理想的市向其靠攏的趨勢。2009年以前的中標利率在同期限商業(yè)場化操作方式是能夠?qū)崿F(xiàn)滾動操作，即前一期到期后一銀行定期存款利率上方浮動，2009年1月份的第一期操期隨即展開．從而呈現(xiàn)不間斷的操作模式。中央國庫現(xiàn)金作中標利率急劇下降至商
8、業(yè)銀行活期存款利率水平，隨管理自2006年第一期操作開始，直至2008年第一期才后穩(wěn)步上升，直至保持在同期限的商業(yè)銀行定期存款利逐步實現(xiàn)所謂的滾動操作，如2008年第一期商業(yè)銀行定率水平之上(圖1)。期存款在2008年4月30目到期，2008年第二期于當日隨即上市，依此類推，2008年以后開展的3個月期商業(yè)銀行定期存款基本實現(xiàn)了國庫現(xiàn)金管理的滾動操作(表1)。國庫現(xiàn)金管理的滾動操作，可以有效保證國庫現(xiàn)金管理市場擁有充足的交易量，從而能夠逐步培育國庫現(xiàn)金管理市場的發(fā)展和壯大。(三)豐富了我國貨幣市場利率體系。經(jīng)
9、過多年的金融實踐和改革．我國已形成相對完善的貨幣市場利率體系，主要包括：商業(yè)銀行存款利率、短期國債利率、同業(yè)拆借利率、回購利率、央票利率和Shibor等。中央國庫現(xiàn)金(四)操作方式呈現(xiàn)單一化趨勢。根據(jù)《中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款中標利率也開始成為我國貨幣市管理暫行辦法》規(guī)定，中央國庫現(xiàn)金管理操作方式包括商場利率體系中的一員，從而豐富了我國貨幣市場利率體業(yè)銀行定期存款、買回國債、國債回購和逆回購
