我國(guó)上市公司信息披露存在的問題及對(duì)策分析

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1、我國(guó)上市公司信息披露存在的問題及對(duì)策分析摘要：對(duì)上市公司信息披露的內(nèi)涵進(jìn)行簡(jiǎn)單闡述，從信息披露不真實(shí)、不充分、不嚴(yán)肅、不及時(shí)和濫用預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息等5個(gè)方面指出我國(guó)上市公司信息披露過程中存在的問題，并對(duì)這些問題產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析，提出了解決我國(guó)上市信息披露問題的對(duì)策。關(guān)鍵詞：證劵市場(chǎng)；上市公司；信息披露；對(duì)策分析信息被稱為資本市場(chǎng)的生命，一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。信息披露是現(xiàn)代證券市場(chǎng)監(jiān)管的核心內(nèi)容。上市公司信息披露是指股票上市公司按照相關(guān)法律法規(guī)要求，將公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及其他有關(guān)資料或情況向證券監(jiān)管部門報(bào)告，并向社會(huì)公眾公告的一種行為。信息披露文件主要包括招股說明書

2、、募集說明書、上市公告書、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等。上市公司信息披露有助于國(guó)家的宏觀調(diào)控和市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，有助于社會(huì)資源的優(yōu)化配置，有助于維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展，有助于保障投資者和債權(quán)人等信息使用者的利益，有助于公司的籌資和降低籌資成本，有助于落實(shí)和考核管理者的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任。我國(guó)上市公司信息披露已經(jīng)取得了很大成績(jī)，正在向好的方向發(fā)展，但是，由于我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露的不規(guī)范、證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和高度的風(fēng)險(xiǎn)性，使得上市公司信息披露中還存在著許多問題，極大損害了上市公司的形象，打擊了投資者的信心，已成為中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的一大隱患。1我國(guó)上市公司信息披露存在的主要問題1.

3、1信息披露不真實(shí)　真實(shí)性是對(duì)上市公司信息反饋披露行為的最基本要求，也是信息的根本質(zhì)量特征。公司管理者出于經(jīng)營(yíng)管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿意披露詳細(xì)、真實(shí)的信息。有些公司在信息披露文件中傾向夸大自己的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為了縮小其負(fù)債和虧損額而運(yùn)用不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理辦法，提供帶有明顯誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)告。有的公司為了維護(hù)自己的企業(yè)形象，在信息披露中故意使用不準(zhǔn)確的、似是而非的語言來達(dá)到誤導(dǎo)投資者的目的，如在論及股利政策時(shí)，有些公司措辭含糊，模棱兩可，不提供準(zhǔn)確數(shù)字，卻用一些不著邊際的字眼，諸如“定會(huì)給股東以豐厚的回報(bào)”，“一定會(huì)讓投資者滿意”等等，具體如何“豐厚”，如

4、何“令人滿意”均無下文。　2006年發(fā)生的華源制藥財(cái)務(wù)造假案，便是一個(gè)典型的例子。華源制藥歷年年報(bào)顯示，2001—2004年，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1747萬元、2026萬元、4725萬元、1013萬元，四年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9511萬元。但在按有關(guān)會(huì)計(jì)規(guī)定對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行更正之后，華源制藥2001、2002及2004年的凈利潤(rùn)都將成為負(fù)值，2003年凈利潤(rùn)減少3000萬元左右。華源制藥由此調(diào)減2004年年初未分配利潤(rùn)2億多元，調(diào)減2004年末總資產(chǎn)3.47億元以及其他等等。在調(diào)整后，華源制藥2004年、2005年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值，且2005年末凈資產(chǎn)也是負(fù)值。華源制藥的做法違

5、反了《刑法》、《公司法》、《證券法》、《會(huì)計(jì)法》等法律，同時(shí)，還違反了與股票交易、信息披露等相關(guān)的法規(guī)。2006年5月，上交所公告，經(jīng)過追溯調(diào)整，7該公司2004年、2005年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為虧損，根據(jù)上交所的有關(guān)規(guī)定，公司股票將實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理期間，公司證券簡(jiǎn)稱由“華源制藥”變更為“*ST源藥”。在這個(gè)案例中，華源制藥利用的主要就是不良債權(quán)置換的手法。1.2信息披露不充分，存在重大遺漏　這一點(diǎn)最為集中地表現(xiàn)為上市公司對(duì)有利于公司的信息過量披露，卻對(duì)不利于公司的信息沉默不語。按照有關(guān)規(guī)定，只要是對(duì)使用者決策有重大影響及

6、反映重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的信息都應(yīng)予以披露，而不管該信息對(duì)上市公司有利與否。而所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，導(dǎo)致上市公司的中小投資者與經(jīng)營(yíng)者存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。一些上市公司對(duì)應(yīng)披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就輕的手法，故意夸大部分事實(shí)、隱瞞部分事實(shí)，誤導(dǎo)投資者。上市公司慣用的隱瞞信息的方法主要是：一是償債能力披露不充分；二是關(guān)聯(lián)交易披露不充分；三是對(duì)一些重要事項(xiàng)的披露不充分或者有遺漏。如深圳證券交易所的龍頭股“深發(fā)展”，就曾經(jīng)動(dòng)用3.11億元直接炒作本公司股票。這樣重大的違法、違規(guī)事件在被查處之前根本沒有通過任何方予以披露。1.3信息披露不嚴(yán)肅　證券監(jiān)管部門一再?gòu)?qiáng)調(diào)上市公司必須在

7、其指定的報(bào)刊上發(fā)布信息。然而迄今為止仍有個(gè)別上市公司不分時(shí)間、場(chǎng)合、地點(diǎn)隨意披露信息。有些公司根本不在證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)紙上披露信息，而在一些地方性的小報(bào)小刊上披露；有些公司在未正式發(fā)行股票或未正式宣布購(gòu)并之前便私下散布信息；有的公司居然未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)擅自宣布可轉(zhuǎn)換債券試點(diǎn)，大大助長(zhǎng)了證券的投機(jī)性。還有的公司在不同時(shí)間里所披露信息的內(nèi)容不同，對(duì)已披露的信息隨意更改，而不履行有關(guān)程序。許多上市公司在披露了年報(bào)、中報(bào)后又發(fā)布了不少補(bǔ)充說明，許多補(bǔ)充說明有很強(qiáng)的瞞天過海之嫌。如“珠江實(shí)業(yè)”2000年中報(bào)說公司盈利20萬元，