信用評級機構(gòu)的監(jiān)管完善分析

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1、信用評級機構(gòu)的監(jiān)管完善分析內(nèi)容簡介：債券信用評級是對債券發(fā)行人未來依約償債能力和意愿的可能性進行的評估，其基礎(chǔ)是借貸人償還記錄、資產(chǎn)負(fù)債、商業(yè)表現(xiàn)。信用評級債券市場信息傳遞十分關(guān)鍵，而發(fā)行人尋求信用評級的原因則包括提高市場份額，金融產(chǎn)品定價，增進商業(yè)對手論文格式論文范文畢業(yè)論文債券信用評級是對債券發(fā)行人未來依約償債能力和意愿的可能性進行的評估，其基礎(chǔ)是借貸人償還記錄、資產(chǎn)負(fù)債、商業(yè)表現(xiàn)。信用評級債券市場信息傳遞十分關(guān)鍵，而發(fā)行人尋求信用評級的原因則包括提高市場份額，金融產(chǎn)品定價，增進商業(yè)對手的信任或者以

2、更高的評級向投資者銷售債券。雖然現(xiàn)代信用評級機構(gòu)業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得了極大的拓展，但是債券評級以及在債券基礎(chǔ)上衍生出來的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品評級依然是評級公司的主營業(yè)務(wù)，在全部收入中占據(jù)主導(dǎo)地位。一、我國信用評級機構(gòu)的發(fā)展和監(jiān)管現(xiàn)狀我國信用評級機構(gòu)產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代后期，快速發(fā)展則是在90年代之后。信用評級機構(gòu)大規(guī)模開展債券評級工作是在中國人民銀行201X年發(fā)布《信用評級管理指導(dǎo)意見》之后，該意見對信用評級機構(gòu)的設(shè)立條件和程序、信用評級機構(gòu)應(yīng)具備的工作制度和內(nèi)部管理制度、信用評級機構(gòu)在評級活動中應(yīng)該遵循的原則、信

3、用評級程序、信用評級機構(gòu)及其評估人員嚴(yán)禁實施的行為等內(nèi)容進行了規(guī)定，附件部分還從銀行間債券市場金融產(chǎn)品、借款企業(yè)和擔(dān)保機構(gòu)三個方面解釋了信用評級要素、標(biāo)識及含義。除此之外，我國規(guī)范信用評級機構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動的文件主要有:財政部《關(guān)于201X年地方政府債券自發(fā)自還試點信用評級工作的指導(dǎo)意見》;《證券法》;保監(jiān)會《關(guān)于加強保險資金投資債券使用外部信用評級監(jiān)管的通知》、《保險公司償付能力報告編報規(guī)則問題解答第15號:信用風(fēng)險評估方法和信用評級》和《保險機構(gòu)債券投資信用評級指引》;證監(jiān)會《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理

4、暫行辦法》、《資信評級機構(gòu)出具證券公司債券信用評級報告準(zhǔn)則》;銀監(jiān)會《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評級的通知》。其中證監(jiān)會《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》對證券評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)許可、業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)督管理等基礎(chǔ)性問題作出了詳細規(guī)定，構(gòu)成目前信用評級機構(gòu)監(jiān)管的核心法律規(guī)則?？傮w而言，人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)，根據(jù)相應(yīng)法律法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，均承擔(dān)一定的監(jiān)管職能。二、美國信用評級危機成因分析盡管美國信用評級行業(yè)十分發(fā)達，世界知名評級機構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽公司均在美國，然而近年來美國

5、評級行業(yè)經(jīng)歷的危機值得深刻反思。實際上，安然事件之后，美國信用評級機構(gòu)一直面臨著信任危機的困擾，201X年爆發(fā)的次貸危機更是使評級行業(yè)受到空前的質(zhì)疑。因此，對危機爆發(fā)的深層次原因進行分析就顯得非常必要。商業(yè)模式存在問題。在信用評級機構(gòu)產(chǎn)生之后的很長時期內(nèi)，出售信用分析意見給投資者是評級機構(gòu)的主要收入來源。到20世紀(jì)70年代，由于賓州中央公司債務(wù)違約，投資環(huán)境開始改變，投資者開始要求新的債券發(fā)行至少應(yīng)有一項信用評級。隨著債券市場逐漸要求發(fā)行人發(fā)行經(jīng)過評級的債券，評級機構(gòu)意識到可以就評級服務(wù)向發(fā)行人而非訂閱

6、用戶收取費用。此外，通信和文件復(fù)制技術(shù)變得更加先進和普遍，使得信用評級機構(gòu)將其評級控制在訂閱用戶之外變得越來越困難，并且隨著評級越來越成為公共信息，訂閱用戶購買評級的意愿也下降了。70年代中期，訂閱用戶付費模式漸漸地被發(fā)行人付費模式取代，債券及以債券為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品由發(fā)行人支付評級費用。發(fā)行人付費模式有效地解決了非訂閱用戶搭便車的問題，因而極大地促進了信用評級行業(yè)的發(fā)展。然而這種收費模式的不足也是顯而易見的，即使信用評級公司辯解其評級與收取的費用毫無關(guān)聯(lián)，然而僅僅由被評級公司支付評級費用這一事實，

7、就足以讓人對評級公司的獨立性和可靠性產(chǎn)生懷疑。評級機構(gòu)會就評級的完整性向發(fā)行人妥協(xié)，通過發(fā)布不應(yīng)有的評級或不依據(jù)變化下調(diào)評級，來安撫發(fā)行人。此外，發(fā)行人付費的商業(yè)模式容易造成評級購買的問題，因為發(fā)行人付費這一商業(yè)模式使得評級機構(gòu)與債券發(fā)行人的利益而非與債券投資人的利益一致，這損害了評級應(yīng)有的客觀性、公正性與科學(xué)性。競爭不足。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽公司占據(jù)了美國信用評級市場九成以上的份額，形成了明顯的寡頭分占格局。這首先源于既有的監(jiān)管框架。全國認(rèn)可的統(tǒng)計評級機構(gòu)制度的推出，在規(guī)范信用評級市場、提高債券以及結(jié)

8、構(gòu)性金融產(chǎn)品發(fā)行質(zhì)量的同時，也造成了意想不到的負(fù)面影響。因為只有少數(shù)評級機構(gòu)可以獲得全國認(rèn)可的統(tǒng)計評級機構(gòu)資格，繼而進行債券信用評級，這直接削弱了信用評級市場的競爭性。由于很多投資者作出投資決策時僅僅考慮全國認(rèn)可的統(tǒng)計評級機構(gòu)所作出的評級，因此使得其他評級機構(gòu)進入債券信用評級市場更加困難。其次，建立在規(guī)模經(jīng)濟和標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)之上的評級市場也造成了信用評級行業(yè)的高度集中。信用評級行業(yè)對人才、資金和技術(shù)的要求非常高，這種與市場相關(guān)的進入障礙解釋了為