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《基于上證50ETF期權(quán)的隱含波動率及期權(quán)定價的研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、專業(yè)碩士學位論文基于上證50ETF期權(quán)的隱含波動率及期權(quán)定價的研究培養(yǎng)單位：金額學院專業(yè)名稱：金融作者姓名：楊麗萍指導(dǎo)教師：余穎豐副教授StudyonimpliedvolatilityandoptionpricingbasedonSZ50ETFoptionCandidate：YangLipingSupervisor：Prof.YuYingfengCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨立進行
2、研究工作所取得的成果，論文中有關(guān)資料和數(shù)據(jù)是實事求是的。盡我所知，除文中已經(jīng)加以標注和致謝外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含本人或他人為獲得首都經(jīng)濟貿(mào)易大學或其它教育機構(gòu)的學位或?qū)W歷證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對研究所做的任何貢獻均已在論文中作出了明確的說明。若有不實之處，本人愿意承擔相關(guān)法律責任。學位論文作者簽名：日期：年月日關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全同意首都經(jīng)濟貿(mào)易大學有權(quán)使用本學位論文（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學位論文，按規(guī)定向國家有關(guān)部門
3、（機構(gòu)）送交學位論文，以學術(shù)交流為目的贈送和交換學位論文，允許學位論文被查閱、借閱和復(fù)印，將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存學位論文。保密學位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學位論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日摘要以波動率為標的資產(chǎn)的期權(quán)對期權(quán)交易者來說并不是什么新鮮事。大多數(shù)期權(quán)交易者非常依賴波動性信息來選擇他們的交易?；谶@個原因，自1993年芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）的波動率指數(shù)（VIX）被推出以來，其一度成為期權(quán)和股票交易商的流行交易工具。2
4、006年2月24日，CBOE開始交易VIX期權(quán)，這就為投資者提供了使用波動率來進行投資的金融產(chǎn)品。VIX期權(quán)合約是美國證券交易委員會規(guī)定的證券交易所上市的第一批市場波動產(chǎn)品。作為2004年3月26日在CBOE期貨交易所（CFE）成功推出的VIX期貨的自然延伸，VIX期權(quán)的引入極大地促進了對市場波動的套期保值，從而使交易者能夠更好地管理其投資組合。如果他們預(yù)期增加或者減少市場波動率，他們可以在VIX上使用長期看漲或者看跌期權(quán)來試圖驗證他們的預(yù)測。綜上所述，VIX期權(quán)是非常強大的風險管理工具。如果可以對VIX期權(quán)進行精
5、確的定價，這將會提高投資者投資的效率。基于國外期權(quán)市場的成熟，外國學者對波動率指數(shù)和VIX期權(quán)的研究已有較長一段時間，但是國內(nèi)由于期權(quán)交易起步較晚，期權(quán)市場尚不成熟，上海證券交易所推出的中國波指（IVX）也未被普及，并且其編制方法也沒有公布。因此本文擬選取上證50ETF，研究對上證50ETF期權(quán)的定價。本文的研究思路是，考慮到中國期權(quán)市場的現(xiàn)狀，本文選取的數(shù)據(jù)是上證50ETF指數(shù)和上證50ETF期權(quán)，實驗四種模型模擬上證50ETF期權(quán)的理論價格，最終以價格誤差的平方（MSE）來考察模型對期權(quán)價格的模擬效果。先使用B
6、SM模型來計算上證50ETF期權(quán)的理論價格，由于BSM模型的前提假設(shè)：標的資產(chǎn)的收益服從正態(tài)分布，這一假設(shè)與實際存在偏差，于是在BSM模型的基礎(chǔ)上進一步考慮標的資產(chǎn)的偏度和峰度，由此引出了GC模型，GC模型雖然考慮了峰度和偏度，但是不足之處就是引入新的參數(shù)，實際操作會復(fù)雜。本文在BSM和GC模型的基礎(chǔ)上，為了在期權(quán)市場上更容易操作，又引出了隱含波動率方程（IVF模型），該模型使用最小二乘法來估計隱含波動率方程的參數(shù)簡單易操作，為了得到更好的期權(quán)價格，最后使用最小化均方誤差來求解隱含波動率方程的參數(shù)，即為MIVF模型
7、。關(guān)鍵詞隱含波動率；指數(shù)期權(quán)；BSM模型；隱含波動率方程IAbstractOptionsthatusevolatilityastheunderlyingassetarenotnewtotheoptiontrader.Mostoptionstradersrelyheavilyonvolatilityinformationtoselecttheirtrades.Forthisreason,theChicagoBoardOptionsExchange(CBOE)VolatilityIndex(VIX)hasbeenapo
8、pulartradingtoolforoptionsandstocktraderssince1993.OnFebruary24,2006,CBOEbegantradingVIXoptions,whichbecameadirectandeffectivewayforinvestorstousevolatility.TheVIXoptioncontractist
