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1、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響及啟示來(lái)源：中國(guó)論文下載中心????[10-07-0514:57:00]????作者：耿曉蕊????編輯：studa20?????- 摘要:本文首先對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的根源、擴(kuò)展層次、傳導(dǎo)途徑進(jìn)行簡(jiǎn)要分析說(shuō)明。進(jìn)而分析此次危機(jī)對(duì)我國(guó)金融領(lǐng)域、對(duì)外貿(mào)易、貨幣政策、匯率制度匯率制度的影響。調(diào)整對(duì)外貿(mào)易戰(zhàn)略,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí);有計(jì)劃的利用外匯儲(chǔ)備;積極刺激內(nèi)需,擴(kuò)大投資發(fā)展實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng);完善人民幣匯率制度,盡可能的讓市場(chǎng)發(fā)揮均衡匯率的作用是我國(guó)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)手段。 關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);進(jìn)出口;人民幣利率;人民幣匯率 自從2006
2、年底以來(lái)全球承受著由次貸危機(jī)所引發(fā)的一波又一波的金融寒潮,美聯(lián)儲(chǔ)投入7000億美元救市試圖控制金融危機(jī)的擴(kuò)散,但其舉措究竟能否奏效?對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)又會(huì)有怎樣的影響呢? 一、次貸危機(jī)的根源以及擴(kuò)散層次 1、次貸危機(jī)的產(chǎn)生及本質(zhì) 美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款是美國(guó)住房抵押貸款的一類,貸款對(duì)象為信用等級(jí)低于優(yōu)質(zhì)客戶的貸款人,違約風(fēng)險(xiǎn)一般較高,銀行對(duì)于這類貸款應(yīng)該持審慎的態(tài)度并要求較高的貸款利率。2001年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂之后,美國(guó)將金融衍生工具和房地產(chǎn)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展連續(xù)14次降低再貼現(xiàn)利率,連續(xù)13
3、次降低聯(lián)邦基金利率,原來(lái)那些信用不佳、收入較低的家庭在超歷史低水平的利率和房屋價(jià)格不斷上漲情況下紛紛購(gòu)房。而在利率不斷下跌的預(yù)期下,絕大多數(shù)貸款都是選擇浮動(dòng)利率貸款,為危機(jī)產(chǎn)生埋下伏筆,到了2004年6月,美聯(lián)儲(chǔ)在通貨膨脹壓力加大的情況下,兩年內(nèi)連續(xù)17次將利率從2004年的1%提高到2006年6月29日的5.25%。次級(jí)貸款客戶由于收入無(wú)法償付貸款利息因而貸款違約不斷,最終不得不交回住房從而大面積引發(fā)次級(jí)貸款信用危機(jī)。因而次貸危機(jī)的本質(zhì)是信用過(guò)度擴(kuò)張引發(fā)的信用危機(jī)?！ ?、次貸危機(jī)擴(kuò)展的層次 次貸危機(jī)的擴(kuò)展經(jīng)歷了次級(jí)貸款—次級(jí)債券—資產(chǎn)擔(dān)保
4、債券三個(gè)層次。美國(guó)住房抵押貸款的規(guī)模約為7-8萬(wàn)億。而其中的次級(jí)貸款存量約為1.5萬(wàn)億,占整個(gè)住房抵押市場(chǎng)的20%。據(jù)估計(jì)直接損失為4000億元對(duì)于美國(guó)13萬(wàn)億的GDP和25萬(wàn)億的債權(quán)市場(chǎng)可以說(shuō)影響不會(huì)太大,而美聯(lián)儲(chǔ)已對(duì)金融機(jī)構(gòu)注資累計(jì)超過(guò)2萬(wàn)億,遠(yuǎn)超過(guò)次貸市場(chǎng)的存量,這說(shuō)明次貸危機(jī)的沖擊和震蕩仍在通過(guò)一定體系蔓延,因而不得不探究資產(chǎn)證券化。美國(guó)絕大多數(shù)住房抵押貸款是通過(guò)地區(qū)性的儲(chǔ)蓄銀行和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)發(fā)行的,由于受到資金規(guī)模的限制,這些金融機(jī)構(gòu)將貸款資產(chǎn)打包以此為擔(dān)保發(fā)行不同級(jí)別的債券,通過(guò)資產(chǎn)證券化的途徑讓各類投資者購(gòu)買(mǎi),抵押貸款發(fā)行者將利息
5、收入的一大部分轉(zhuǎn)移出去獲得流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的基礎(chǔ)是金融資產(chǎn)的信用,如果原始標(biāo)的出現(xiàn)了壞賬造成現(xiàn)金流中斷,以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行的債券就會(huì)大幅縮水,投資于這類證券化債券的金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨巨額虧損。而更為嚴(yán)重的是其他各類資產(chǎn)擔(dān)保的證券在絕大多數(shù)投資基金的投資組合中處于相似的信用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別,一旦次級(jí)貸款擔(dān)保的證券發(fā)生問(wèn)題就會(huì)波及其價(jià)格。因此從本質(zhì)上看次貸危機(jī)是信用擴(kuò)張不當(dāng)所引發(fā)的信用危機(jī),而金融衍生工具的發(fā)展就是其傳導(dǎo)的鎖鏈?zhǔn)蛊溥M(jìn)一步延展激增惡化。 beconsistentwithinthesamedisk.Alternateunifiedcore
6、requirementsplacedontheterminalstripterminals,onlineidentityandensurethecoppercoreisnotexposed.6.4.6enclosurewithinthesametothecablecoreprovidesbindingintoacircle,harnesstiespacingisgenerally100mm;branchofficesshallbebindingonbothends,eachcore 二、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響 1、使得國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)蒙受
7、巨大損失并使我國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大 進(jìn)入2008年以來(lái)歐洲股市以及亞太股市普遍表現(xiàn)不佳,這與全球金融危機(jī)的加深有著密切聯(lián)系。美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)股市和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性也會(huì)產(chǎn)生影響:一種可能是由于受到次貸危機(jī)的影響,投機(jī)性資金會(huì)對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新估計(jì),撤資回國(guó),以緩解流動(dòng)性和融資危機(jī),這樣勢(shì)必會(huì)造成中國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)的瞬間停滯和輸入型通貨膨脹;另一種可能是中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)成為國(guó)際游資的安全避風(fēng)港,進(jìn)而加速熱錢(qián)流入影響國(guó)內(nèi)正常經(jīng)濟(jì)秩序?！ ?、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響 美國(guó)次貸危機(jī)有可能通過(guò)外貿(mào)途徑對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。我
8、國(guó)的對(duì)外貿(mào)易政策是以出口為導(dǎo)向的,出口在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占主要地位,貿(mào)易依存度相當(dāng)高而美國(guó)次貸危機(jī)將會(huì)萎縮美國(guó)以及相關(guān)國(guó)家的國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求,減少對(duì)中國(guó)的進(jìn)
