企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

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1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A文章編號(hào)：1009-4202(2012)06-000-01企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必然產(chǎn)生對(duì)資本的需求，而資本的來源一般有兩種：一是權(quán)益資本；二是債務(wù)資本。在目前企業(yè)普遍存在著自有資金短缺的情況下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)已成為必要途徑。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，它既能給企業(yè)帶來巨大的收益，也有可能使企業(yè)面臨潛在的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就必須承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，掌握負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，正確地進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)加快企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、企

2、業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)運(yùn)用得好，能使企業(yè)迅速籌集所需資金，降低經(jīng)營(yíng)成本，減少稅負(fù)支出，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益等等；但如果企業(yè)對(duì)負(fù)債的數(shù)量、限度、渠道和方式選擇不合理，以及對(duì)債務(wù)資金使用不當(dāng)，那么其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給企業(yè)帶來很多的負(fù)面影響。而企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾點(diǎn)：1.無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，它有固定的還本付息的期限，到期必須足額支付，負(fù)有一定的法律責(zé)任。如果企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率、現(xiàn)金流量不穩(wěn)定、企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況惡化或企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)，就會(huì)造成權(quán)益資本收益大幅度下降，在此

3、種情況下償還負(fù)債無異于釜底抽薪，從而給企業(yè)帶來無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這一方面會(huì)使一部分短期負(fù)債長(zhǎng)期化，另一方面還會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，使資金更加緊張，嚴(yán)重的還可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。1.過度負(fù)債會(huì)引起股東和債權(quán)人之間的代理沖突企業(yè)發(fā)行新的債券，會(huì)損害原債權(quán)人的利益。因?yàn)楣蓶|為了獲得新的資金，往往會(huì)給新債權(quán)人更優(yōu)先的索償權(quán)，這樣可以降低新債務(wù)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利率水平。但同時(shí)也會(huì)使原債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致原債券真實(shí)價(jià)值的下降。債權(quán)人為保護(hù)自己的利益，把風(fēng)險(xiǎn)限制在一定的程度內(nèi)，往往會(huì)要求在借款協(xié)議中寫入保證條款來限制企業(yè)增加高風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)；

4、為了防止發(fā)行新債，債權(quán)人也會(huì)在契約中加入回售條款，即如果發(fā)行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業(yè)的正常投資和融資，給企業(yè)帶來一種無形的損失。盡管負(fù)債是解決管理者和股東之間代理沖突的有力工具之一，但它同時(shí)也加深了股東和債權(quán)人之間的代理沖突。這是兩種類型的代理沖突，但毫無疑問，企業(yè)這兩種代理沖突而產(chǎn)生的代理成本的凈值總是存在的，由此使企業(yè)價(jià)值減少。2.再籌資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比上升，隨著負(fù)債的增加，企業(yè)對(duì)債權(quán)人的債務(wù)清償保證程度會(huì)降低，企業(yè)再舉債的能力也會(huì)隨之而降低，由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過大，債權(quán)

5、人會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況提出質(zhì)疑，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債，但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范1.應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)

6、期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險(xiǎn)臨頭時(shí)，企業(yè)毫無準(zhǔn)備，一籌莫展，必然會(huì)遭致失敗。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，并且有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。1.分析企業(yè)償債能力，正確把握負(fù)債的量與度權(quán)益資金與借入資金的根本區(qū)別在于：借入資金是要償還的。由于負(fù)債取得與負(fù)債償還的時(shí)間上的先后分離，極易造成企業(yè)樂于舉債，不思償還，目前，我國(guó)很多企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，均與人們抱有此種思想認(rèn)識(shí)相關(guān)。因此，企業(yè)舉債,進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，應(yīng)充分考慮企業(yè)未來期間，債務(wù)到期時(shí)的償付能力。2.加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的科學(xué)管理企業(yè)通過各

7、種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。借入資金的投向結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平也不同。企業(yè)只有周密研究投資方向，認(rèn)真進(jìn)行投資基礎(chǔ)上的可行性研究，從投資的流向來研究投資的回收，把籌資效果和投資效果統(tǒng)一起來進(jìn)行分析，才能減少?zèng)Q策風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效果。企業(yè)要把握產(chǎn)品、商品銷勢(shì)，把資金投向周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險(xiǎn)小、效益高的產(chǎn)品和商品經(jīng)營(yíng)上。作為長(zhǎng)期資金，企業(yè)應(yīng)在符合國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的前提下，充分估計(jì)投資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如投資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等，運(yùn)用時(shí)間價(jià)值觀念，綜合分析多方因素，慎重對(duì)待設(shè)施購(gòu)建投資和大額對(duì)外投資。在慎

8、密、科學(xué)的可行性論證基礎(chǔ)上，把資金投向回報(bào)率高、回收期短、安全系數(shù)大的項(xiàng)目上，同時(shí),按照適用原則，節(jié)約非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)購(gòu)置支出，避免投資出現(xiàn)低效益、無效益和負(fù)效益，提高投資成功率，降低風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)一種有效的經(jīng)營(yíng)方式，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)解決資金不足的重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)必須摒棄