論我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展與意義

《論我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展與意義》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、課程設(shè)計（論文）課程名稱《投資銀行學(xué)》題目名稱論我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展與意義學(xué)生學(xué)院專業(yè)班級學(xué)??號學(xué)生姓名指導(dǎo)教師2013年6月13日摘要三號黑體加粗資產(chǎn)證券化在國外金融發(fā)達(dá)國家已經(jīng)開展近四十年，我國資產(chǎn)證券化的起步較晚，但在監(jiān)管當(dāng)局的大力推進(jìn)和金融機(jī)構(gòu)的積極參與下，我國資產(chǎn)證券化經(jīng)歷了一場從無到有，并快速發(fā)展和不斷突破的過程。隨著我國資產(chǎn)證券化市場的進(jìn)一步發(fā)展，資產(chǎn)證券化市場將成為投資者的又一個有利的投資渠道，對于減少金融市場的壓力，降低整個金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定我國的金融市場，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的支持作用。中國的資產(chǎn)證券化市

2、場正處于增長的前夜，無論是可證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的供給還是對資產(chǎn)支持證券的市場需求都具備了大發(fā)展的條件，隨著相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管制度的逐步完善，會計制度與國際標(biāo)準(zhǔn)的逐步接軌，以及信用評級等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的逐步成熟，可以預(yù)見，在政府的推動和各方努力下，資產(chǎn)證券化市場將迎來一個快速增長的時期。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化，發(fā)展，意義，融資目錄1緒論12資產(chǎn)證券化的起源12.1資產(chǎn)證券化的含義12.2資產(chǎn)證券化的起源12.3資產(chǎn)證券化的目的13我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程23.1境外融資實現(xiàn)資產(chǎn)證券化23.2境內(nèi)融資實現(xiàn)資產(chǎn)證券化24資產(chǎn)證券化意義何在34.1對發(fā)起人

3、的意義34.1.1增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性34.1.2獲得低成本融資34.1.3減少風(fēng)險資產(chǎn)34.1.4便于進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理34.2境外融資實現(xiàn)資產(chǎn)證券化44.2.1提供更高收益44.2.2擴(kuò)大投資規(guī)模44.2.3提供多樣化投資品種45總結(jié)4參考文獻(xiàn)61.緒論亨利·考夫曼是這樣評價資產(chǎn)證券化的：“資產(chǎn)證券化很可能是現(xiàn)代金融中影響最為深遠(yuǎn)的發(fā)展，它改變了金融市場的性質(zhì)以及市場行為的特點，……堪稱造就了當(dāng)代金融史上最有影響和最有前途的變革?！笨梢娰Y產(chǎn)證券化有多么重要。當(dāng)前，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為世界金融領(lǐng)域的重大趨勢之一。我國資產(chǎn)證券化的起步較晚，但在監(jiān)管

4、當(dāng)局的大力推進(jìn)和金融機(jī)構(gòu)的積極參與下，我國資產(chǎn)證券化經(jīng)歷了一場從無到有，并快速發(fā)展和不斷突破的過程。2.資產(chǎn)證券化的起源2.1資產(chǎn)證券化的含義資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行的以資產(chǎn)池為基礎(chǔ)的證券就稱為證券化產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。資產(chǎn)指的是任何公司、機(jī)構(gòu)和個人擁有的任何具有商業(yè)或交換價值的東西。資產(chǎn)的分類很多，如流動資產(chǎn)、固

5、定資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)等。2.2資產(chǎn)證券化的起源資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)60年代末的美國，當(dāng)時主要用于住房按揭。1970年，美國政府信用機(jī)構(gòu)聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會發(fā)行了以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券，并取得了巨大的成功。此后，證券化的資產(chǎn)從抵押貸款擴(kuò)展到其他類資產(chǎn)，出現(xiàn)了資產(chǎn)支持證券。20世紀(jì)80年代后，資產(chǎn)證券化在國際資本市場廣泛運用于收益類資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、房地產(chǎn)抵押貸款、汽車貸款、公用設(shè)施收費等方面。由于資產(chǎn)證券化具有創(chuàng)新的融資結(jié)構(gòu)和高效的載體，滿足了各類資產(chǎn)、發(fā)起人和投資人不斷變化的要求，故而成為當(dāng)今世界資本市場發(fā)

6、展最快、最具活力的金融產(chǎn)品之一。2.3資產(chǎn)證券化的目的資產(chǎn)證券化的目的在于將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，解決流動性風(fēng)險。由于銀行有短存長貸的矛盾，資產(chǎn)管理公司有回收不良資產(chǎn)的壓力，因此目前在我國，資產(chǎn)證券化得到了銀行和資產(chǎn)管理公司的青睞，中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司等都在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的籌劃工作。3.我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程資產(chǎn)證券化在國外金融發(fā)達(dá)國家已經(jīng)開展近四十年，我國從20世紀(jì)80年代開始進(jìn)行理論研究和實踐探索，采取了先易后難、先境外后境內(nèi)、先試點后推廣的模式。3.1境外融資實現(xiàn)資產(chǎn)證券化

7、我國資產(chǎn)證券化先從境外資產(chǎn)證券化起步，也就是在國際資本市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券或抵押支持證券以籌集資金。我國從20世紀(jì)80年代開始以“收費還貸”模式進(jìn)行大規(guī)模的公路建設(shè)，當(dāng)時國內(nèi)資金緊張，資金供給與建設(shè)進(jìn)度時常脫節(jié)，嚴(yán)重制約著我國公路建設(shè)事業(yè)的發(fā)展；另外，法律環(huán)境和資本市場條件尚不允許公路建設(shè)通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券在國內(nèi)進(jìn)行融資。在此情況下，一些項目通過在境外設(shè)立SPV，利用境外成熟的法律環(huán)境和資本市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券，實現(xiàn)了“境外引資搞建設(shè)”的目的。1996年，由珠海高速有限公司以珠海市機(jī)動車管理費和外地過境機(jī)動車所繳納的過路費為支撐，在美國

8、成功發(fā)行了總額2億美元的債券，用于廣州到珠海的鐵路及高速公路建設(shè)，開啟了我國基礎(chǔ)設(shè)施收費境外證券化融資的先例。20世紀(jì)90年代后期，我國高速公路項目通過境外證券化融資共籌集約15