淺析社?；鹪谫Y本市場(chǎng)的投資績(jī)效

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1、淺析社?；鹪谫Y本市場(chǎng)的投資績(jī)效　　[摘要]社會(huì)保障基金是我國(guó)社會(huì)保障制度的重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備資金，實(shí)現(xiàn)基金保值增值是我國(guó)社會(huì)保障基金運(yùn)營(yíng)的主要目標(biāo)。然而人口老齡化帶來(lái)的社會(huì)保障支出壓力、社會(huì)保障轉(zhuǎn)軌帶來(lái)的隱性債務(wù)壓力、通貨膨脹帶來(lái)的基金貶值風(fēng)險(xiǎn)等因素使我國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)現(xiàn)保值增值更具迫切性。本文首先從社?；鸬暮x、形成及特點(diǎn)入手，并介紹了與社會(huì)保障相關(guān)的基礎(chǔ)理論；其次從資金來(lái)源、投資方式和投資收益率與通貨膨脹率的對(duì)照概述了現(xiàn)行社?；疬\(yùn)營(yíng)狀況；并運(yùn)用最高收益目標(biāo)和最低收益目標(biāo)對(duì)截至2011年12月31日的社?；疬\(yùn)營(yíng)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的績(jī)效分析?！　關(guān)鍵詞]社?；?；績(jī)效分

2、析；投資收益　　doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2013.15.064　　[中圖分類(lèi)號(hào)]D632.1[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0194（2013）15-0097-02　　社會(huì)保障事業(yè)是政府的經(jīng)濟(jì)職能之一，財(cái)政承擔(dān)著社會(huì)保障事業(yè)的最終責(zé)任。中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度改革開(kāi)始于20世紀(jì)90年代，改革范圍包括社?；鸬幕I集模式和運(yùn)用方面。但對(duì)于社保基金的保值增值方面的評(píng)價(jià)卻有所欠缺，不能為后續(xù)社?；鸸芾戆l(fā)揮指導(dǎo)作用。因此加強(qiáng)對(duì)社保基金的績(jī)效評(píng)價(jià)顯得尤為重要。　　1社?；鸬南嚓P(guān)概念　　1.1含義　　社會(huì)保障基金，是根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策

3、的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來(lái)、專(zhuān)款專(zhuān)用的資金。　　1.2特點(diǎn)　　社會(huì)保障基金特點(diǎn)主要有：　?。?）覆蓋面廣：社會(huì)保障資金來(lái)源多渠道，既有來(lái)源于用人單位的繳費(fèi)，也有來(lái)源于勞動(dòng)者個(gè)人的繳費(fèi)，也有來(lái)源于政府的一般稅收，還有基金投資所得和來(lái)源于第三次分配的慈善捐贈(zèng)等?！　。?）統(tǒng)籌互濟(jì)性：在社會(huì)保障資金籌集過(guò)程中，收入較多的人比收入較少的人繳納的費(fèi)用一般要多一些，而在資金使用的過(guò)程中，是根據(jù)制度的規(guī)定統(tǒng)一分配，個(gè)人享受的權(quán)利與承擔(dān)的義務(wù)并不嚴(yán)格對(duì)應(yīng)，具有較強(qiáng)的統(tǒng)籌互濟(jì)性?！　。?）保值增值性：通過(guò)不同的渠道籌集到的社保基金，是社會(huì)保障制度的物質(zhì)基礎(chǔ)，所以社?；鸨仨?/p>

4、要實(shí)現(xiàn)保值。同時(shí)社會(huì)保障基金也應(yīng)當(dāng)具有增值性，籌集的社?；鸾挥上嚓P(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)基金的增值，以保證社保對(duì)象的福利不會(huì)隨時(shí)間而下降。社?；鹬挥袑?shí)現(xiàn)保值增值才是真正保障公民的合法權(quán)益。　　2社?；鹜顿Y相關(guān)理論　　2.1社會(huì)保障理論　　馬克思在《資本論》中對(duì)資本主義社會(huì)的“剩余價(jià)值”批判尤多，資本主義在其對(duì)于社會(huì)收入的分配中，由于不變資本和勞動(dòng)力在再生產(chǎn)時(shí)會(huì)遭到意外的損失，但是資本主義社會(huì)對(duì)于為勞動(dòng)者建立勞動(dòng)社會(huì)保障制度卻十分關(guān)心?！袄麧?rùn)的一部分，即剩余價(jià)值的一部分，從而已體現(xiàn)所追加勞動(dòng)的剩余產(chǎn)品的一部分，必須充當(dāng)保險(xiǎn)基金”，對(duì)勞動(dòng)者進(jìn)行社會(huì)保障是“一切

5、社會(huì)生產(chǎn)方式所共有的基礎(chǔ)”?！　?.2資產(chǎn)配置理論　　資產(chǎn)配置的理論基礎(chǔ)，是建立在現(xiàn)代投資組合理論上的，對(duì)于資產(chǎn)而言風(fēng)險(xiǎn)和收益是相隨的，通過(guò)投資到獲益形式有差別的資產(chǎn)中，構(gòu)建有效的資產(chǎn)組合可以最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)并獲得最大收益。資產(chǎn)配置的根本作用，在于通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的選擇和有效組合，實(shí)現(xiàn)符合資金偏好的長(zhǎng)期投資目標(biāo)?！　?.3委托代理理論　　委托代理理論是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的主要內(nèi)容之一，其主要觀點(diǎn)認(rèn)為：委托代理關(guān)系是隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和規(guī)模化生產(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生。其原因一方面是生產(chǎn)力的發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利所有者由于知識(shí)、能力和精力等原因不能行使所有的權(quán)利；另一方面專(zhuān)業(yè)化

6、分工產(chǎn)生了一大批具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的代理人，他們有精力、能力代理行使好被委托的權(quán)利。　　3社?；疬\(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀　　3.1社保基金的資金籌集　　社會(huì)保障基金的來(lái)源包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款、國(guó)有股減持劃入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金、投資收益及股權(quán)資產(chǎn)。其中從財(cái)政撥入的全國(guó)社會(huì)保障基金資金情況見(jiàn)表1?！　?.2社保基金的投資方式　　基金投資范圍分為境內(nèi)投資和境外投資。基金境內(nèi)投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、股票、證券投資基金和股權(quán)投資基金等?；鹁惩馔顿Y范圍包括：銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品、債券、股票、證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、

7、遠(yuǎn)期等衍生金融工具?！　榱舜_保投資的安全性、收益性、流動(dòng)性等要求，我國(guó)同世界各國(guó)一樣對(duì)投資比例進(jìn)行紀(jì)律性約束，其中銀行存款和國(guó)債比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。　　3.3社?；鸬耐顿Y收益率與通貨膨脹率　　截止到2011年12月31日，全國(guó)社會(huì)保障基金共實(shí)現(xiàn)投資收益2845.93億元，年均資產(chǎn)收益率達(dá)8.40%，超出同期年均通貨膨脹率5.97個(gè)百分點(diǎn)，見(jiàn)表2?！　?社?；鹂?jī)效分析　　4.1資金籌集方面的績(jī)效分析　　社?；鹫魇展ぷ鞑⒉粯?lè)觀，過(guò)去在社保制度實(shí)施過(guò)程中，經(jīng)常出現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳困