【精品】財務(wù)管理

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1、1.1企必財務(wù)話動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。包括籌資，投資，經(jīng)營,分配四個方面。1.2財務(wù)管理目標(biāo):<1>利潤最大化：缺點：①，沒有考慮利潤的取得時間；②，沒有考慮所獲利潤和投入資本數(shù)額的關(guān)系；③，沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。假如投入資本相同、利潤取得的時間相同，相關(guān)的風(fēng)險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。<2>股東財富最大化：優(yōu)點:①，考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素；因為現(xiàn)金流量獲得時間的早晚和風(fēng)險的高地，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。②，在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為

2、，因為股票的價格很大程度上取決于企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力；③，反應(yīng)了資本與收益之間的關(guān)系，因為股票價格是對每股股份的一個標(biāo)價，反映的是單位投入資本的市場價格。<3>委托代理問題是指由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生的股東與管理層之間、股東與債權(quán)人之間的代理問題。在委托代理關(guān)系中，委托人與代理人之間存在著信息不對稱，代理人擁有內(nèi)部信息，處于信息優(yōu)勢地位，委托人處于信息劣勢地位，在雙方利益不一致的情況下，代理人可能會利用其信息優(yōu)勢損害委托人利益，這就產(chǎn)生了代理成本。沖突之一：股東與管理層1,激勵：一是績效股方式，即企業(yè)運

3、用一定的業(yè)績評價指標(biāo)評價管理層的業(yè)績，視其業(yè)績大小給予管理者數(shù)量不等的股票作為報酬。二是管理層股票期權(quán)計劃，即允許管理層在未來某一時期以預(yù)先確定的價格購買股票。II,股東直接干預(yù)III,被解聘的威脅IV,被收購的威脅沖突之二：股東與債權(quán)人I,在債務(wù)協(xié)議中設(shè)定限定性條款來保護(hù)其利益免受侵害。II，債權(quán)人一旦發(fā)覺企業(yè)管理層企圖利用他們，便會拒絕與該公司有進(jìn)一步的業(yè)務(wù)往來,或者要求較高的利率以補償可能遭受的損失。沖突之三：大股東與中小股東I,利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的利益。II,非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的命運

4、進(jìn)行各種擔(dān)保和惡意融資。III,發(fā)布虛假信息，操縱股價，欺騙中小透支者。IV,為大股東派出的高級管理者支付過高的報酬和特殊津貼。V,利用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。1,完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會、董事會和監(jiān)事會三者有效運作，形成相互制約的機(jī)制。II,規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性，真實性和及時性。<4>,社會責(zé)任，是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責(zé)任。1.4財務(wù)管理的環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，通貨膨脹狀況，經(jīng)濟(jì)政策法律環(huán)

5、境：企業(yè)組織法規(guī)，財務(wù)會計法規(guī)，稅法金融市場環(huán)境社會文化環(huán)境第二章財務(wù)管理的價直現(xiàn)念2.1貨幣時間價值:是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值，是扣除風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。2.2有效投資組合:在任何既定的風(fēng)險程度上，提供的預(yù)期收益率最高的投資組合；也可以是在任何既定的預(yù)期收益率水平上，帶來的風(fēng)險最低的投資組合。資本資產(chǎn)定價模型尙_鍛彫農(nóng)Ri=RRp*[RM-Rf],CAPM理論是現(xiàn)代金融理論的核心內(nèi)容，作用主要在于：通過預(yù)測證券的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差的走量關(guān)系來考慮已經(jīng)上市的不同證券價格的“合理性”；可以幫

6、助確定準(zhǔn)備上市證券的價格；能夠估計各種宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)變化對證券價格的影響。資本資產(chǎn)定價模型通?？梢杂脠D形來表示，該圖又叫證券市場線(SML)?它說明必要收益率R與不可分散風(fēng)險。系數(shù)之間的關(guān)系。一一直線越陡峭，投資者越回避風(fēng)臉。也就是說，在同樣的風(fēng)險水平上，要求的收益更高；或者在同樣的收益水平上，要求的風(fēng)臉更小。圖證券市場線2.3傍券是由公司、金融機(jī)構(gòu)或政府發(fā)行的，表明發(fā)行人對其承擔(dān)還本付息義務(wù)的一種債務(wù)性證券，是公司對外進(jìn)行債務(wù)融資的主要方式之一。債券投資的優(yōu)點、;①本金安全性高；②收入比較穩(wěn)定；③許多債券都具有較好

7、的流動性。缺點：①購買力風(fēng)險比較大；②沒有經(jīng)營管理權(quán)；③需要承受利率風(fēng)險。履票是股份公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。股票持有人即為公司的股東。股票投資的優(yōu)點、：①能獲得比較高的報酬；②能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險；③擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。缺點??①普通股對公司資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)均居最后；②普通股的價格受眾多因素影響,很不穩(wěn)定；③普通股的收入不穩(wěn)定。第三章財務(wù)分析3.1財務(wù)分析內(nèi)容:償債能力分析，營運能力分析，盈利能力分析，發(fā)展能力分析，財務(wù)趨勢分析，財務(wù)綜合分析。財務(wù)分析方法:比率分析法，比較

8、分析法。財務(wù)分析的程序:①確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料；②選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)；③進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾；④為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議。短期償債能力分析:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)■存貨）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額