創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)業(yè)整合案例分析

《創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)業(yè)整合案例分析》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)業(yè)整合案例分析（轉(zhuǎn)載）2013-03-25[并購邦按]這篇文章作者不詳,但是作為創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)業(yè)整合案例研究材料,非常專業(yè).創(chuàng)業(yè)板公司因?yàn)橹鳂I(yè)單一.股價(jià)較高以及成長壓力大,所以必須通過并購來獲得擴(kuò)張.創(chuàng)業(yè)板公司要么被并購.要么并購.要么死亡,能找到第四條路走地公司相信不多.一.所選案例概況創(chuàng)業(yè)板上市公司并購重組地主要原因在于：（一）主業(yè)單一,亟需拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域.創(chuàng)業(yè)板公司聚焦于細(xì)分行業(yè),主營業(yè)務(wù)突出,九成以上地利潤來源于主營業(yè)務(wù),單一主業(yè)存在成長瓶頸,亟需拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域.（二）業(yè)績成長壓力.2011年創(chuàng)業(yè)板平均收入增速26.27%.凈利潤增速12.83%,89家公司業(yè)績下滑（占比30

2、%）,增速超過30%地僅92家（占比31.5%）,大部分公司面臨業(yè)績成長壓力（三）PE較高,有利于低市盈率收購.2012年底,創(chuàng)業(yè)板平均市盈率32.62倍,較高地市盈率有利于公司發(fā)行股份購買資產(chǎn),可以顯著增厚公司業(yè)績.創(chuàng)業(yè)板上市公司并購重組地特點(diǎn)在于：一.全部為向第三方購買資產(chǎn),均不涉及到借殼上市和整體上市.二.除了華中數(shù)控.恒泰艾普涉及到向關(guān)聯(lián)方購買資產(chǎn)外,其他幾家公司均向無關(guān)聯(lián)地第三方購買資產(chǎn),市場化程度較高.三.均為與主營業(yè)務(wù)相關(guān)地同行業(yè)或上下游并購整合,且重組完成后公司主營業(yè)務(wù)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化,原有業(yè)務(wù)仍持續(xù)發(fā)展,擬并入資產(chǎn)進(jìn)一步提升和鞏固公司地競爭優(yōu)勢.四.并購對價(jià)支付方式較為豐

3、富,包括純現(xiàn)金收購（4家）.僅發(fā)行股份購買資產(chǎn)（1家）或者“現(xiàn)金＋股份”（4家）等方式.五.并購標(biāo)地資產(chǎn)特點(diǎn)與收購方資產(chǎn)特點(diǎn)相近,大部分案例地并購標(biāo)地為輕資產(chǎn)型.公司本文從創(chuàng)業(yè)板上市公司中選出以下幾個(gè)案例,來研究創(chuàng)業(yè)板上市公司通過并購重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合地情況.立思辰：2.9億收購友網(wǎng)科技100%股權(quán).通過收購打通了文件全生命周期管理服務(wù)鏈,為客戶提供文件（影像）從輸入.管理.到輸出地完整地“一站式”辦公信息系統(tǒng)服務(wù).萬順股份：7.5億元收購江蘇中基復(fù)合材料有限公司75%股權(quán).江陰中基鋁業(yè)有限公司75%股權(quán),收購?fù)瓿珊髮⑾虍a(chǎn)業(yè)鏈上游延伸,優(yōu)化產(chǎn)品及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),擴(kuò)大規(guī)模,提升盈利能力.順網(wǎng)科技：4

4、.8億元收購?fù)袠I(yè)競爭對手新浩藝等五家公司股權(quán),收購?fù)瓿珊蠊镜鼗ヂ?lián)網(wǎng)娛樂平臺在網(wǎng)吧領(lǐng)域覆蓋率將達(dá)到80%,形成絕對領(lǐng)先地市場地位.藍(lán)色光標(biāo)：4.35億元收購今久廣告100%股權(quán),通過收購進(jìn)入廣告業(yè)務(wù),加強(qiáng)廣告服務(wù)能力,完善傳播服務(wù)鏈條；獲得房地產(chǎn)行業(yè)客戶,拓寬客戶行業(yè)覆蓋面.華中數(shù)控：1.4億元收購華大電機(jī)70.86%地股權(quán).登奇機(jī)電56.68%地股權(quán).通過收購整合具有行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)地企業(yè),介入伺服電機(jī)領(lǐng)域,進(jìn)而完善本公司數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)揮數(shù)控系統(tǒng)與伺服電機(jī)在研發(fā)和生產(chǎn)等領(lǐng)域地協(xié)同效應(yīng),進(jìn)一步提升本公司自主創(chuàng)新能力.金亞科技：要約收購英國AIM上市地HarvardInternationa

5、l（哈佛國際）全部股份,通過收購獲得目標(biāo)公司國際化地銷售渠道和知名品牌.擴(kuò)大客戶基礎(chǔ).高新興：5.3億元收購鑫程電子100%地股權(quán).創(chuàng)聯(lián)電子100%地股權(quán).通過收購公司將進(jìn)入高速公路.鐵路等領(lǐng)域地監(jiān)控與運(yùn)維市場,有助于上市公司拓展業(yè)務(wù)范圍,從而進(jìn)一步提高公司地創(chuàng)新能力和市場占有率,提升公司在監(jiān)控運(yùn)維行業(yè)地行業(yè)地位.恒泰艾普：3.7億元收購廊坊新賽浦100%股權(quán).通過本次交易,本公司將逐步成長成為包括石油天然氣勘探開發(fā)軟件及技術(shù)服務(wù).石油重點(diǎn)設(shè)備技術(shù)及制造.非常規(guī)油氣資源開發(fā)在內(nèi)地綜合供應(yīng)商,從而進(jìn)一步拓展本公司地創(chuàng)新能力和市場占有率.星輝車模：2.16億元收購韓國SKN持有地汕頭SK67.

6、375%地股權(quán).將通過本次收購將主營業(yè)務(wù)拓展至PS系列產(chǎn)品地生產(chǎn)與銷售,完善上市公司現(xiàn)有地產(chǎn)業(yè)鏈格局,實(shí)現(xiàn)上市公司在前端采購.車模制造.產(chǎn)品營銷等方面延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈體系地戰(zhàn)略布局.二.定價(jià)方式1.對標(biāo)地資產(chǎn)地定價(jià)問題根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（2011年修訂）第四十四條,上市公司發(fā)行股份地價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)地董事會決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（與非公開發(fā)行股票按決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)地90%不同）.前款所稱交易均價(jià)地計(jì)算公式為：董事會決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)＝?jīng)Q議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易總額/決議公告日前20個(gè)交

7、易日公司股票交易總量.根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（2011年修訂）第十九條,重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)地,資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)當(dāng)采取兩種以上評估方法進(jìn)行評估.上述案例一般采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法對標(biāo)地資產(chǎn)進(jìn)行評估.最終定價(jià)多采用收益法.主要基于收益法是從未來收益地角度出發(fā),以被評估企業(yè)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生地收益,經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)后地現(xiàn)值和作為被評估企業(yè)股權(quán)地評估價(jià)值,因此收益法對企業(yè)未來