基于跳躍規(guī)模細(xì)分的已實(shí)現(xiàn)波動率建模研究

《基于跳躍規(guī)模細(xì)分的已實(shí)現(xiàn)波動率建模研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、2V.2I第1卷專輯中國管理科學(xué)ol1Secialssue,p2013年11月ChineseJournalofManagementScienceNovember2013,文章編號---:丨00320720丨3zk031005()基于跳躍規(guī)模細(xì)分的已實(shí)現(xiàn)波動率建模研究瞿慧,張明卓工程管理學(xué)院210093(南京大學(xué),江蘇南京)摘要:基于金融髙頻數(shù)據(jù)的已實(shí)現(xiàn)波動相關(guān)理論的提出,使得對跳躍波動與連續(xù)波動的識別及區(qū)分建模成為可能。不同規(guī)模的跳躍可能對應(yīng)于不同的風(fēng)險源并存在不同的時間序列特征、小跳躍,但現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未研究過對大一--的區(qū)分建模。鑒于此,在

2、已實(shí)現(xiàn)波動HARRVCJ模型基礎(chǔ)上,提出選擇合適的閾值,將跳躍波動進(jìn)步細(xì)分為大跳躍與小跳躍構(gòu)建基于跳躍規(guī)模細(xì)分的HAR-RV-C-BS3005J模型。使用滬深指數(shù)分鐘高頻價格的移動窗樣本,-外預(yù)測表明HAR-RV-C-BSHAR-RVJ模型對短期、中期、長期已實(shí)現(xiàn)波動的預(yù)測能力均較CJ模型,有所提升,且對長期波動預(yù)測精度的改進(jìn)最為顯著。--?已實(shí)現(xiàn)波動率HARRVC關(guān)鍵詞.;J模型;跳躍規(guī)模細(xì)分;移動窗;樣本外預(yù)測中圖分類號:F224文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A計,因此逐漸代替了缺乏明確經(jīng)濟(jì)詮釋的分整1FractionallInteratedFI。(yg

3、,)模型,得到了廣泛應(yīng)用6從資產(chǎn)定價de[1、風(fēng)險管理到投資組合決策,波動率Anrsen等在此基礎(chǔ)上提出區(qū)分跳躍波動與連都是金融研究的核心變量----。早期的研究主要采用低續(xù)波動的HARRVJ與HARRVCJ模型,并實(shí)證指頻數(shù)據(jù),通過對收益條件方差建模(ARCH/GARCH出引入平方根與對數(shù)變換可以提高模型的擬合(樣⑴模型或者SV模型)以間接刻畫收益波動。近年來-,Sahal本內(nèi)預(yù)測)能力。近來itiaacod提出,A和J曰內(nèi)日益可得為金融波動高頻交易數(shù)據(jù)的率的研究可將跳躍波動進(jìn)一步細(xì)分為大跳躍和小跳躍大跳,[nAB-提供了新的手段nder

4、senollerslevAnders。和,躍與重大的經(jīng)濟(jì)新聞事件相關(guān)小跳躍則表示一,小2⑴[]do-Nen以及BarnrfflShha等iesenerd,和p等學(xué)段時間內(nèi)比較大的資產(chǎn)價格波動而這種價格波動,在日的咖尺度來看并不顯著。麵現(xiàn)有研究尚未R''ealizedVolatilitRV()y,作為真實(shí)波動率的估計探索過在已實(shí)現(xiàn)波動模型中對大小跳躍的區(qū)分刻、量'使金融波動率由隱變量轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢灾苯咏╩A-itSaha畫。鑒于此liaJacod,本研究延續(xù)和的思刻膽C。r_1的S變量。在已實(shí)賺動_模龍,想認(rèn)為大跳躍艦重大的實(shí)隨濟(jì)事件跳躍對,,小

5、巧``_81@HARRV__—@、巾@、應(yīng)價格過程的較大偏離大小跳躍具有不同的統(tǒng)計,---日低交易者共同作用的結(jié)果'過對、周、特征因此在HAR-RV-CJ模型基礎(chǔ)上改進(jìn)提出區(qū)分巧巧;@二種B實(shí)現(xiàn)波@自_過程的力D大HAR-RV-CJ-BS、小跳躍的模型。我們將采用移□刻BS了波—□'而且可_把實(shí)證數(shù)據(jù)劃分為針訓(xùn)練集麵試集,在訓(xùn)練集中尋找最優(yōu)化模型擬合性能的閥值,并將優(yōu)化得到的閥值與模型參數(shù)代人測試集,根據(jù)模型對未曰20----收稿期丨3063020丨308丨6:;修訂曰期:1日、5日22日已實(shí)現(xiàn)波動的預(yù)測效果進(jìn)行性能來、基金項目:國家自然科

6、學(xué)基金資助項目(71201075)江蘇省自然;BK2011561科學(xué)基金面上項目();髙等學(xué)校博士學(xué)科點(diǎn)專項科研基金資助項目(2012009112_3);教育部-,t=tri±2棋型與萬法留學(xué)回國人員科研啟動基金資助項目作者簡介慧-1981女族,:*(),(漢)江蘇南通人,南京大學(xué)工?=?1?+??!+?2,1S買現(xiàn)an估:計量的計?.程管理學(xué)院副教授,博士,研究方向:金融工程8HXT[]Z本文采用采用uangin和auchen的統(tǒng)計量檢驗(yàn)跳躍波動的存在性^3'專輯翟慧等11:基于跳躍規(guī)模細(xì)分的巳實(shí)現(xiàn)波動率建模研究RV-BPV/RVB=?定

7、義為Jl[旮]JV小跳躍可以定義(,,),:,jv,>,,7=~`2=?為11^捫JV?；?/:從JV'于跳躍規(guī)模細(xì)分的JL+^-5-m./axl)')('`2'MBPVIHAR---^RVCJBS模型為:其中,M表示曰內(nèi)采樣間隔數(shù),階,、BPV,和RV=fi0HH_+一`、PcuQpv-分別為已實(shí)現(xiàn)波動、雙冪次變差與四次方變cv+sj+s+sy+..`y..._,22l,…,5I,,22,,i^;^:差,用、表示《曰第y個長度為A(如5分鐘)的時+B5+e-Sy.5.+7..^UJ,1^22,l,、/wi!,!,;l6間間隔內(nèi)的對數(shù)收益率

8、[],則其定義依次為8()RV=⑵'s-A'這里幻J,如士`n…+MM-2BP=VlrMr1(3)ft日的大跳躍和小跳躍可''"'^2…分別為過去。由上面2M-lh32"-4±