廣州上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的比較分析

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1、___________________________________________________________________________________________廣州上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的比較分析 【摘要】本文主要通過(guò)橫向與縱向?qū)Ρ龋瑢?duì)廣州市上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析。分析表明，廣州上市公司在規(guī)模的擴(kuò)張上速度較快；在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率上也得到了顯著改善，從2001年開(kāi)始，明顯高于全國(guó)水平，但是反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)卻呈惡化趨勢(shì)，值得深思。 　　 　　截至2005年底，廣州市在深、滬兩市

2、上市的公司已增至25家，其中深市14家，滬市18家。按2005年末的收盤(pán)價(jià)，25家上市公司的總市值近1000億元，約占全市當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的48%。通過(guò)10多年的發(fā)展，廣州市企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)工作取得了顯著成績(jī)。絕大部分上市公司依托企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，理順了產(chǎn)權(quán)關(guān)系，改善了內(nèi)部管理。 　　 　　一、公司規(guī)模逐年增大 　　 　　從1992年發(fā)行第一只股票到2005年底，廣州市平均每家上市公司的股本由6100萬(wàn)股擴(kuò)張至71974萬(wàn)股，增長(zhǎng)了11.8倍，平均每年遞增20.8%。同期上海市平均每家上市公司的股本達(dá)到了9108

3、7萬(wàn)股，但平均遞增速度只有16.2%，而全國(guó)的平均規(guī)模只為53341萬(wàn)股，年均增長(zhǎng)速度只達(dá)到11.6%。 　　同時(shí)，公司的資產(chǎn)規(guī)模也急速膨脹。1992年平均每家公司資產(chǎn)為47745萬(wàn)元，2005年上升到萬(wàn)元，平均每年遞增21.5%。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司的收入也逐年增加，2005年平均每家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)萬(wàn)元，是1992年的29.3倍，主營(yíng)收入每年遞增29.7%。 　　 　　二、財(cái)務(wù)效益不盡人意 　　5__________________________________________________

4、___________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　財(cái)務(wù)效益是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力。財(cái)務(wù)效益狀況可通過(guò)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）與平均每股收益兩個(gè)基本指標(biāo)分析。平均凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與加權(quán)平均凈資產(chǎn)的比率。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入

5、企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)，也是衡量上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)。其中凈利潤(rùn)是指企業(yè)未作任何分配前的稅后利潤(rùn)，受各種政策等其他人為因素影響較小，準(zhǔn)確體現(xiàn)投資者投入資本的獲利能力。凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率可以平滑上市公司凈資產(chǎn)大幅度變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，增加該指標(biāo)的可比性。 　　 　　從廣州市上市公司財(cái)務(wù)效益的變動(dòng)情況看，平均凈資產(chǎn)收益率與平均每股收益都呈明顯的下降趨勢(shì)。從圖2可

6、見(jiàn)，在1993-2005年的區(qū)間內(nèi)，凈資產(chǎn)收益率從15%下降到2.3%，下降了13個(gè)百分點(diǎn)，幾乎平均每年降低1個(gè)百分點(diǎn)。平均每股收益在1994年達(dá)到了最高點(diǎn)，為0.366元/股，此后盡管在1999年反彈至0.335元，但總體下降的趨勢(shì)非常明顯，至2005年，平均每股收益僅0.064元；在圖2中可以發(fā)現(xiàn)，廣州市上市公司每股收益的下降速度比全國(guó)及上海市要快。從全國(guó)看，2001年成了一個(gè)拐點(diǎn)，每股收益開(kāi)始止跌回升，而上海市更是在1998年就開(kāi)始逐年提高，相反，廣州市從2001年開(kāi)始了加速下跌。 　　 　　三、公

7、司利潤(rùn)不斷下降，贏利能力逐步降低 　　 　　財(cái)務(wù)效益的不如人意是因?yàn)樯鲜泄沮A利能力不斷下降造成的。公司利潤(rùn)由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益及營(yíng)業(yè)外利得等組成，而公司利潤(rùn)的核心部分是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重的大小代表著公司發(fā)展?jié)摿Φ拇笮『统掷m(xù)獲取盈利能力的高低。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重越大，說(shuō)明公司獲利越有保障，未來(lái)盈利越穩(wěn)定，發(fā)展?jié)摿σ苍酱蟆?5___________________________________________________________________________

8、__________________________________________________________________________________________________________　　本文選取上市公司平均每家利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映廣州市上市公司贏利能力的變化。從圖3中可以發(fā)現(xiàn)以下兩個(gè)特征，一是廣州上市公司平均每家利潤(rùn)的波動(dòng)幅度比全國(guó)的波動(dòng)幅度大；二是在2004年以前廣州市上市公司平均