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《信用評級行業(yè)的監(jiān)管與評級質(zhì)量》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、信用評級行業(yè)的監(jiān)管與評級質(zhì)量鄧博文曹廷貴南財經(jīng)大學中國金融研宄中心信用評級機構(gòu)在美國次貸危機和歐債危機中備受指責,被認為是危機的重要推手,社會各界均呼吁加強對信用評級行業(yè)的監(jiān)管，歐美迅速出臺了新的法規(guī)強化監(jiān)管。但加強評級行業(yè)的監(jiān)管能否改善評級質(zhì)量，學術(shù)界卻看法不一。本文的研究發(fā)現(xiàn)，通過加強監(jiān)管，可以改善評級質(zhì)量，從社會福利的角度看，非對稱性監(jiān)管優(yōu)于對稱性監(jiān)管。美國對信用評級行業(yè)的監(jiān)管力度不足是次貸危機前評級泡沫產(chǎn)生的重要原因之一。各國需要采用非對稱性監(jiān)管模式，加大復(fù)雜性金融產(chǎn)品評級的監(jiān)管力度,防止評級高估，提高評級質(zhì)量。關(guān)鍵詞：佶用評級;佶用評級質(zhì)量;監(jiān)管;Researcho
2、ntheRegulationofCreditRatingIndustryandQualityofCreditRatingDengBowenCaoTingguiAbstract：CreditratingagencieswerecriticizedwidelyintheU.S.subprime-mortgagecrisisandEuropeandebtcrisis.Theywereviewedastheimportantboosterforthecrises.It’scalledtostrengthentheregulationofcreditratingindustry.The
3、U.S.andEUhaveissuednewlawsrapidlyforstrengtheningthesupervision.However,therearedifferentviewsaboutwhetherstrengtheningtheregulationofcreditratingindustrycanimprovequalityofcreditratingintheacademiccircles.Thispaperbelievesthatstrengtheningthesupervisionwillwork.Fromtheperspectiveofsocialwe
4、lfare,asymmetricregulationforcreditratingindustryissuperiortosymmetricone.BeforetheU.S.subprime-mortgagecrisis,theseriouslackofsupervisionisoneofimportantreasonsforthebubbleofcreditratings.Everycountryneedstouseasymmetricregulationandstrengthenthesupervisionforcreditratingsofcomplexfinancia
5、lproductsinordertopreventoverestimationofcreditratingandimproveitsquality.Keyword：CreditRating;QualityofCreditRating;Regulation;引言信用評級機構(gòu)在美國次貸危機和歐債危機中的表現(xiàn)廣受人們指責，被認為是危機的重要推手，社會各界都呼吁加強對信用評級行業(yè)的監(jiān)管。各國政府由此迅速采取行動，美國2010年7月出臺了《多德-弗蘭克法案》，歐盟2009年11月頒布了《信用評級機構(gòu)監(jiān)管指令》。在歐債危機愈演愈烈的背景下，歐盟還在2011年5月出臺了修訂條例，使對信用評
6、級機構(gòu)的監(jiān)管更加嚴格。加強對信用評級行業(yè)的監(jiān)管是否真能改善評級質(zhì)量？學術(shù)界看法不一。Goel&Thakor(2011)認為，對信用評級行業(yè)增加訴訟和監(jiān)管成本是把雙刃劍。而Dimitrov,Palia,Tang(2014)的研允表明，《多德-弗蘭克法案》的實施并未改善評級質(zhì)量，還產(chǎn)生了逆向效果。因此，亟需從原理上說明信用評級行業(yè)的監(jiān)管與評級質(zhì)量的關(guān)系，并提供一個對監(jiān)管措施的有效性進行評價的理論框架，為信用評級行業(yè)的監(jiān)管改革提供指引。信用評級向市場傳遞丫評級對象的信用質(zhì)量好壞和變化的信號，能夠緩解發(fā)行者、投資者和監(jiān)管者之間的信息不對稱，提高了投融資效率，方便了金融監(jiān)管。但如果信用
7、評級質(zhì)量不好，就會向市場傳遞錯誤的信號，不僅會導(dǎo)致投融資缺乏效率，而且會影響金融體系的穩(wěn)定。信用評級質(zhì)量的問題主要表現(xiàn)為評級高估或評級低估，實踐中人們通常采用兩種方法來判斷評級高估或評級低估:其一是檢驗信用評級和債券收益差的關(guān)系，棊本特征相同的同等級評級債券的收益差會接近或相等，處于一個合理區(qū)間。如果某一債券的收益差偏離合理區(qū)間太遠，則可能存在評級高估或低估。其收益差高出合理區(qū)間太多，說明市場認為對其評級未充分反映信用風險，從而要求更高的收益率，對其的信用評級被高估了，反之就是信用評級被低估了。其二是檢
