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《股票發(fā)行注冊制給我國股市帶來的影響探析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
1、股票發(fā)行注冊制給我國股市帶來的影響探析張青松1，張靜2（1.安徽財經大學金融學院，安徽蚌埠233030；2.安慶師范學院經濟與管理學院，安徽安慶246133）［摘要］股票發(fā)行注冊制是指發(fā)行人在申請發(fā)行股票的時候，必須把需公開的各種資料誠實全面的向證券監(jiān)管機構申報，證券監(jiān)管機構對申報文件進行全面性、準確性、真實性、及時性的審查，保證材料不虛假、遺漏、誤導。本文對股票發(fā)行注冊制對我國股市的影響進行深入分析，探討在股票發(fā)行注冊制的背景下，我國股票發(fā)行的形式將產生什么樣的變化，從而促進國家在股市市場信息方面的全面性掌握和宏觀管理。［..關鍵詞］股市；股票發(fā)行注冊制；影響［
2、DOI］10.13939/j.ki.zgsc.2015.35.0461我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的進程我國在1990年建立了證券交易市場，并進行了三次監(jiān)管制度的重大變革，每一次都給整個股票市場造成了重大影響。在證券市場建立的初期階段，也就是2000年之前，我國對于股票發(fā)行實行的是行政審批制，是國務院證券委員會直接對股票發(fā)行進行額度管理和指標管理，其間有大量的國有企業(yè)通過制度改革而上市。雖然管理是基于資本市場的實際情況進行的，但政治控制色彩嚴重，說明我國的市場化還很不完善；在2001年3月16日我國證監(jiān)會發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書
3、》對招股說明書從形式到內容都做了重大改變。券商輔導公司上市，由證監(jiān)會發(fā)審委審核，只要具有主承銷商資格，就可以獲得2~9個通道，通道數以2000年主承銷商承銷的項目數為基準。證監(jiān)會主要對擬上市的企業(yè)是否通過審核進行決定；第三個制度是保薦制度，這一制度是我國在2004年確立的，也稱為保薦代表人制度。該制度是保薦人或者是保薦機構根據他人的經濟、信用資格選取等具體情況來決定是否要擔任他人保薦人的制度，并實行保薦機構和保薦人的連帶責任制，也就是說，如果上市公司造假上市或者上市后發(fā)生虧損，保薦機構或者保薦人會受到停辦承銷業(yè)務或被除名的懲罰。這種制度需要中介機構和上市公司進行有
4、效溝通，可以避免一些公司的虛假上市或者是包裝上市。通過這種制度，保薦機構和保薦人可以對上市公司進行有效的指導和輔助，確保上市公司的各種文件的真實性、可靠性和全面性。2股票發(fā)行注冊制對我國股市的影響分析2013年11月15日，中共中央發(fā)布的關于《中共中央全面深化改革若干重大問題的決定》中明確指出要完善金融市場體系，推進股票發(fā)行注冊制的改革，完善市場機制，通過多種方式推動改革發(fā)展。我國的股票發(fā)行制度從以前的審核制度轉變成注冊制度，這就要求發(fā)行人發(fā)行股票的時候一定要準備完整的申請材料，并且公開其各種材料，同時也要求證券監(jiān)督監(jiān)管部門對材料的真實性、及時性、全面性等方面的信
5、息做審查，股票的優(yōu)劣由市場經濟來做決定，它的優(yōu)點就是市場化的程度高。這樣一來，改革將會對投資者的投資方向有一定的引導作用，在市場機制的作用下，投資者將學會如何鑒別公司，從而對資質好的公司進行投資，充分發(fā)揮市場的資源配置作用。在注冊制下，不僅投資者能有效投資，企業(yè)也會在這種機制的帶動下不斷發(fā)展及創(chuàng)新。它的優(yōu)勢是，一方面，可以有效地淘汰經營不善的公司；另一方面，不斷地激勵公司提升業(yè)績，維持自家股票的穩(wěn)定，也讓投資者們做出長期的、有效的投資，從而不斷的刺激市場活力。未來的股票市場也就能夠突破束縛，不斷完善，市場化進程加快，使尚未發(fā)展但是發(fā)展空間巨大的企業(yè)迎來上市的契機，
6、能夠充分融資，激發(fā)社會創(chuàng)業(yè)者的熱情。市場化的注冊制度實質上是削弱了監(jiān)管部門的監(jiān)管作用，那么就需要投資者擦亮眼睛，因為他們承擔著比以往更大的投資風險，這也不斷促進投資者提高自身素質和業(yè)務水平，瞄準有優(yōu)勢、有潛力的公司進行長期有效的投資，對資質不好的公司進行淘汰。所以股票發(fā)行注冊制能在根本上促使整個市場穩(wěn)健有序的發(fā)展以及股市其他方面的成長。一直以來中國股票市場沿用的審核制是一種嚴格的制式控制，這種制度在一定程度上束縛了市場，使市場的基本功能無法最大限度發(fā)揮，從而無法達到資源的優(yōu)化整合，這也是審核體制的最大弊端。經過改革，非市場化的弊端會不斷減少，使企業(yè)優(yōu)質更優(yōu)，劣質淘
7、汰，市場會更加效率化。股權融資也需要繼續(xù)進行多元化的改革，而通過注冊制的多元化改革能夠大幅促進多元化的股權融資，調動市場的能動性。當前我國股權融資方面，大型國有企業(yè)融資可以占到整個社會融資規(guī)模的90%，而對GDP貢獻率占整個國民經濟的1/3，另外，民企對GDP貢獻率達到了60%，卻只有10%的融資。這說明我國股權融資還是以國有企業(yè)為主體，造成國有企業(yè)的高投入、低產出的情況，同時我們也知道，只有促進民間經濟的發(fā)展，我國的市場才能真正地繁榮，只有國有企業(yè)一家獨大，中小企業(yè)不發(fā)展，沒有競爭機制，市場只能是一團死氣。而實行注冊制，就能夠增加市場活力，使投資者真正看到民企的
8、活力和潛力
